猛狮科技深度报告:电池为基,新能源汽车和清洁电力两翼协同发展

本期内容提要:

公司以铅蓄电池起家,“三驾马车”并驾发展。公司明确了发展战略,以高端电池制造为基础和龙头、推动新能源车辆和清洁电力产业链协同发展,进而形成这三大业务板块“三驾马车”并驾齐驱的发展模式。

高端电池制造:从传统铅酸电池拓展到锂电池。公司建立涵盖磷酸铁锂、三元锂离子电池动力用和储能用电池产能,支撑公司在电动汽车及储能业务上的发展需求,满足不同的市场需要,争取成为世界主要的车用动力锂电池供应商及主要的电池储能系统提供商。

进军新能源汽车,借势行业高速发展。公司已经通过参股中兴派能和设立生产基地布局新能源动力电池,公司战略上还将借势进军新能源乘用车整车领域。公司通过与同济汽研院签订战略合作,整合国内最优秀的新能源汽车设计开发团队、发展电动汽车关键核心组件技术及产能、拥有纯电动汽车制造平台、建立电动汽车销售和金融网络。

布局光伏电站,收购华力特,卡位能源互联网。公司意在建立一个涵盖清洁能源发电、储能、智能输配电、智慧能源管理、售电服务,从电力供应侧到需求侧的完整产业链,具备微电网建设和运营能力,布局能源互联网。

大股东增持及实施员工持股计划,坚定看好公司未来发展。公司公告称大股东将增持不超过2%股权(已经增持52万股),并且将实施第一期员工持股计划,坚定看好公司未来发展。

公司今年转型布局加速,明年将是业绩收获期。今年是公司战略转型布局之年,我们预计明年将是公司业绩收获之年。

盈利预测与投资评级:按照公司现有股本,我们预计公司2015年、2016年、2017年EPS 分别为0.15、0.70、1.17元,对应2015年7月21日收盘价(26.10元)的PE 分别为174、37、22倍。给予公司2016年47倍市盈率,对应目标价为32.9元,首次覆盖,给予公司“买入”评级。

股价催化剂:电站及储能业务拓展超预期;售电牌照的获得;光伏及储能行业超预期变化。