化工行业周报:原油价格持续下挫,大宗商品普跌

投资要点

本周综述:本周股市延续上周强劲表现继续上涨突破3900点,在暴涨暴跌行情后,投资者较为谨慎和理性,大盘在3800至3900点震荡调整。随着中期宏观经济数据的出台,对于未来股市行情的发展,市场主要保持积极乐观的态度,因此本周仍然建议重点关注行业内被低估、有业绩支撑、定增高于目前股价的个股,如华邦颖泰、德联集团、大东南、永太科技等(详细个股见图3)。

价格监测:原油价格自7月以来一路下跌,本周延续下跌走势,WTI/Brent 分别收于50.91/57.51美元/桶,跌幅分别为3.5%和1.9%,大宗商品价格依旧低迷。检测的75种重要大宗商品价格中,仅有7种上涨,29种持平,39种下跌。化工品涨幅前三:天然气(Henry Hub),8.25%;甲苯(华东),4.29%;二甲苯(华东),3.13%;化工品跌幅前三:液氯(华东),-13.04%;丁二烯(韩国 FOB),-12.11%;乙烯(韩国 FOB),-9.05%。

本周市场表现:2015年至今化工板块绝对收益率为48%,跑赢沪深300约30.5个百分点。本周化工板块指数上涨8.96%,153只个股录得涨幅,仅26只个股收跌。以TTM 整体法估值计算,目前化工板块估值为38倍PE,与非金融A 股估值相当。

投资思路及建议:一:产品与原材料价差扩大,盈利能力提升的子行业。改性塑料及助剂、尿素、磷肥、纯碱、涤纶及新材料。二:低估值蓝筹,国企改革、转型、并购重组贯穿全年:近期大盘调整带来的风格转换,建议精选低估值蓝筹及国企改革的个股,组合配置。推荐1):下游需求回暖,涤纶行业复苏,进军互联网金融服务,目前股价低于定增价的桐昆股份;2)塑料助剂与原材料价差扩大,产品研发取得突破,新品快速放量,同时进军商业保理业务的瑞丰高材、日科化学;3)新材料领域:陶瓷墨水、纳米氧化锆(下游齿科消费材料)、高纯超细氧化铝(下游锂电池隔膜)将在2015年开始贡献业绩的国瓷材料,紫外固化材料领域的龙头企业飞凯材料;4)国内磷化工行业龙头,具有“矿电磷一体化”的成本优势,并加速向高端精细化工领域发展的兴发集团。另外,国企改革、并购重组将贯穿全年,建议组合配置,有望获得高收益,山东化工上市公司国企改革重点推荐万华化学、华鲁恒升、鲁西化工。