钢铁行业研究周报:毛利企稳,特钢领涨

投资建议。

强调特钢子版块是一波中级行情,标的首选抚顺特钢、永兴特钢,其次钢研高纳、中原特钢;建议从业绩、估值、确定性、弹性四个角度优选个股,看好武钢、南钢、玉龙;建议继续关注基本面盈利回升行业观点。

看好特钢。特钢是本轮牛市明星品种,故事性感、弹性巨大,且有基本面支撑。本次推荐特钢2个理由:1)业绩高增长、估值低。龙头抚钢、永兴15年pe仅35倍左右,未来几年业绩复合增长超40%;2)下游催化剂:军工股前期回调最深+反法西斯70周年庆+军民融合。特钢历史上与军工股关联性大。不过考虑到个股层面催化剂不足,判断是一波中级行情,标的首选抚顺特钢、永兴特钢,其次钢研高纳、中原特钢。

基本面:盈利回升。跟踪的钢铁毛利本周有回升迹象,即我们提示的成本红利再次显现——6月中旬开始矿价大幅下跌而钢价企稳。从产能、需求、库存周期三个维度分析,我们判断后期利润改善值得关注:钢厂开始大面积减产产、需求有企稳迹象、矿石发货量维持高位。普钢股行业性机会的条件是:未来若钢铁毛利创新高,或具备持续改善的预期,短期继续观察。

改革/转型。1)继续看好钢铁国企改革,且基于政策跟踪及调研维持以下判断:六种主要模式、央企先于国企、管理体制层面先于股权层面,标的仍首选武钢、八一、宝钢、韶钢;2)钢铁股转型牛股不断,但需市场风格配合及挖掘进一步标的,除前期的南钢、酒钢外,建议关注方大特钢。

子版块。1)高端特钢中长期看好;2)钢管子版块提示重点关注,原因新粤浙环评已通过、开工进入倒计时,标的首选高弹性玉龙股份;3)钢铁电商需要等待进一步催化剂;4)新材料类,关注应流股份。

特色数据。

1)上半年出口钢材5240万吨,同比增27.8%;2)钢材社会库存1147万吨,环比降3.1%;3)全国高炉开工率继续下降,环比降5.2%。