煤炭开采行业:个股继续分化,依国企改革渐次布局

煤炭策略周报要点(7.20-7.24)

行业要闻回顾:(1)1-6月固定资产投资增长11.4%,增速与1-5月持平;(2)1-6月房地产开发投资同比增长4.6%,增速比1-5月份回落0.5个百分点;(3)上半年GDP 同比增长7.0%,较一季度持平;(4)6月火电发电量环比下降2.35%,水电迅速环比增长34.04%;(5)五大发电集团与电网重划利润边界。

国际煤价:动力煤价格上涨、焦煤价格下跌。(1)美元指数上行,原油价格下跌。布伦特原油期货收于57.07美元/桶,环比下跌2.98%;(2)国际港口动力煤价格上涨。纽卡斯尔动力煤上涨0.41美元或0.68%至60.39美元/吨;(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB 报81.3美元/吨,环比下跌4.5美元。

国内煤价:动力煤价格下跌、焦煤和无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周下跌。环渤海动力煤价格指数417元/吨,环比下跌1元/吨;(2)炼焦煤价格平稳,下游需求处于底部区域,预计短期内现货仍将弱势运行;(3)本周无烟煤价格平稳、喷吹煤价格平稳。

库存:港口库存增加、电厂库存减少。秦皇岛港库存697万吨,环比增加35.5万吨。电厂库存可用天数环比减6.76天至18.05天。钢厂焦煤库存可用天数14.7天。焦煤港口库存环比增13.7万吨至391万吨。

投资策略:本周煤炭行业上涨3.9%,沪深300指数上涨1.09%。在经历过上周的报复性反弹后,本周行情完成了二次探底,政府救市逐渐缓解市场的恐慌情绪,短期反弹行情有望延续。站在目前的时点,我们重新审视牛市的逻辑,转型、降息周期、经济企稳等关键词依然没有改变,因此从长期资产配置的角度看,股市震荡向上是大概率事件,只是需要些时间来平复受伤的心灵,而“去杠杆”的过程也必然意味着慢牛格局悄然形成。从本周公布6月份的数据看,经济基本下滑速度大幅收敛,政策投放效果已初见端倪,未来经济继续大幅下滑的可能性极小。快速、大幅调整将加速风格转换的步伐,煤炭企业的转型及国企改革将对其价值进行重估,低估值以及滞涨的煤炭板块将有望成为资金配置的热点。在经历了本次股灾后更多优质公司的价格也更加便宜,完全具备配置的价值。产业资本也开始加入增持的行列。我们建议从国企改革和股东增持两方面精选优质公司,推荐标的:(1)优质大盘蓝筹:中国神华、中煤能源、兖州煤业;(2)互联网煤炭电商:开滦股份、安源煤业、山煤国际;(3)国企改革:国投新集、阳泉煤业、盘江股份、陕西煤业、大同煤业。