食品饮料行业周报:把握变化和趋势,掘金2Q15业绩

把握变化和趋势,掘金2Q15业绩。7月13日-7月17日,食品饮料行业(2.3%)跑赢沪深300指数(-0.3%),其中其他价值类(15.4%)、其他主题类(11.1%)跑赢行业指数,此类公司题材多,前期跌幅大,市场快速反弹期容易激发投资者参与热情。7月下旬开始中报大幕拉开,将成为7-8月股价表现的重要催化剂,我们7月15日已出了中报业绩前瞻,可参考。分子行业看,估计2Q15白酒行业维持复苏趋势,一线和非一线总体均可实现增长,不过分化较大;葡萄酒、啤酒行业整体缺乏亮点;大众品差别较大,乳制品维持稳健增长,肉制品利润存在下行压力,调味品净利增速可能较快。从中报角度,建议投资者兲注2Q15净利增速环比显著提升的品种,如安琪酵母等,以及延续较快增速的品种,如伊利股份、贵州茅台等。另外,部分2Q15业绩表现不佳,但2H15有望出现明显改善的品种也可兲注,如五粮液、大北农等。

最新投资组合:五粮液(29.3%)、安琪酵母(23.2%)、贵州茅台(18.5%)、伊利股份(18.3%)、大北农(8.7%)。7月三伏期正是白酒最淡季,茅台、五粮液淡季一批价略有下滑,动销清淡,但库存无忧。我们维持此前判断,随着酒厂2H15供给同比收紧,迭加需求稳步增长,中秋国庆小旺季高端白酒价、量均有望稳中有升,尤其推荐兲注五粮液一批价顺价销售带动的业务大周期反转。国际原奶价格近期持续下滑,这会抑制国内原奶2H15、2016年价格涨幅,乳品行业利润率没问题。伊利竞争优势日益明显,市场份额提升趋势明确,加之公司管理层承诺6个月内不减持、推动股票回购等稳定股价计划,股价上升有空间。安琪股价近期快速反弹,我们维持此前判断,即2H14以来持续推荐的利润率回升,且弹性和持续性均好、国际扩张、国企改革和可能资本亊项等在16年之前并不会变化,且正逐步成为市场共识,仍是上船好机会。7月中旬生猪供需出现短暂拉锯战,局部猪价小幅振荡。但受供给收缩推动,全国猪价局部地区开始冲击10元/公斤,符合我们猪价2H15加速上升预期。做为最可能的猪产业整合赢家,大北农产业链竞争优势将日益被投资人理解,互联网改造产业逐步落地也将不断利好股价。

风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全亊件。