朗姿股份:“泛时尚”战略破局整形美容领域

事项:

公司与Dream Koerea Holdings(简称DKH)控股股东签署投资意向书,拟以24.75亿韩元(约合人民币1361万元)收购Mr. Park 持有的DKH 的33%股权,并将在该等收购完成后与相关方协商对DKH 共同控制的Dream Medical Group(DMG)的新股增发事宜。该交易完成后,朗姿股份间接持有DMG 集团16.5%股权。

平安观点:

“泛时尚”战略再下一城,破局整形美容领域。公司拟投资的DKH与新加坡DreamInternational Holdings 共同控制着DMG,分别持有50%的股权。DMG 是韩国专门从事整形美容服务的集团,通过管理服务协议控制设立于韩国首尔的整形美容医疗机构Dream Plastic Surgery(梦想整形医院,简称DPS)。DPS 医疗团队共有13名专科医生和100多名职员,设立有整形外科、皮肤科、牙科以及其他辅助科室。目前年接诊量接近3万人次,是韩国知名的整形美容医疗机构之一。2015年公司正式启动了涵盖“衣、食、住、行、娱、美、医”等精致品质生活方式的“泛时尚生态圈”的多元化战略布局。参股明星衣橱等与主业结合是做大做强“衣“,收购联众是“娱”的体现,那么此次切入整形美容领域则是在“美“以及”医“方面的重要突破和布局。公司将借助韩国先进的整形美容医疗团队和技术,打造公司整形美容事业。而伴随着国内整形美容医疗行业的逐渐成熟,公司将有望充分受益这一时尚消费的发展红利。

公司转型决心强,力度大, “泛时尚生态圈“的战略宏图推进紧锣密鼓,维持“强烈推荐”评级。投资阿卡邦、参股明星衣橱、联众,增资若羽臣业已表明公司转型的力度和决心,而非公开发行将极大补充公司资金实力;随后,我们又看到公司的时尚产业基金、香港朗姿时尚以及互联网创投的设立,此次投资又是公司在整形美容板块的重要突破,完善了“泛时尚“战略中”美“和”医“,进一步彰显公司转型的态度和格局。我们继续坚定看好公司未来战略转型,维持2015-2016年EPS 分别为0.85和1.02元的盈利预测,对应PE 分别为65和54倍 。伴随着近期市场大幅调整,当前股价具有较强的安全边际,我们给予6个月目标价至120元,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:投资失败,协同效应低于预期。