天健集团:参股首都医疗,转型迈出实质性一步

事项:

公司公告出资5000万与光大金控等主体发起设立前海光大,定向参与首都医疗的增资扩股。公司同时公布上半年业绩预告,预计上半年净利润2.2亿-2.3亿,同比增长543%-572%,对应EPS0.4-0.42元。

平安观点:

转型迈出实质性一步,积极布局医疗健康养老产业。公司去年定增预案中已明确传递转型意愿,市场此前预期转型动作或将在定增完成之后。本次间接参股首都医疗,标志着公司转型迈出实质性一步,“大医疗、大健康、大养老”转型方向在市场热切期盼中终于浮出水平,时间点亦超出市场预期。此次公司出资5000万牵手光大金控,定向参与首都医疗的增资扩股,约占首都医疗增资总股本的2.44%。尽管股权比例不高,但释放的“信号”意义巨大。首都医疗作为北京国资委旗下医疗产业整合平台,自2014年4月成立后,较短期间内已成功运作包括北京爱育华妇儿医院、英智康复等一批优质项目。公司此次投资有利于了解整个医疗健康产业的业务合作模式和运营管理经验,便于未来深度对接首都医疗丰富的医疗健康产业资源,从一个较高起点布局健康、医疗、养老产业。同时考虑到公司主要扎根深圳,未来不排除有深圳相关医疗项目的合作。

业绩稳健增长,为转型提供充足弹药。受广州天健上城花园结算影响,公司预计上半年净利润2.2亿-2.3亿,同比增长543%-572%。由于医疗养老产业为相对重资产行业,公司一季度末在手现金20亿,平安房地产预计公司全年业绩增长27%,稳健的业绩增速和充足在手现金,为公司积极转型布局提供充足弹药,亦为转型过渡时期的业绩增长提供了保障。公司同时公告5.3亿收购广西华珏投资60%股权,华珏投资拥有土地建面53.6万平米,本次收购将有效补充公司在广西的土地储备,为未来业绩持续增长提供保障。

维持公司“推荐”评级。预计公司2015-2016年EPS分别为0.97元、1.20元,当前股价对应PE分别为20.7倍和16.7倍。公司率先享受深圳国资改革的制度红利,积极布局医疗健康养老产业,稳健的业绩表现提供基本面支撑,维持“推荐”评级。

风险提示:转型失败风险,业绩不及预期风险。