众信旅游参与寿险公司和创投项目点评:进军保险和创投项目,有助于公司发展战略升级

事项:

1、公司计划以自有资金人民币1.5亿元与北京同创九鼎投资管理股份有限公司等其他6家公司共同发起设立人寿保险股份有限公司,出资后占人寿保险股份有限公司注册资本的15%,系其并列第二大股东;

2、公司拟以自有资金人民币2500万元投资北京创新工场创业投资中心(有限合伙);同时,公司实际控制人、董事长兼总经理冯滨先生个人也决定出资人民币2500万元参与此次对创新工场基金的认购。

主要观点:

进军保险领域,丰富出境综合服务平台板块内容,有助于实现公司发展战略升级。公司此次发起设立的寿险公司注册资本为10亿元,业务范围包括承保人民币和外币的各种人寿、健康、意外等人身保险业务、(基于人身保险业务的)再保险业务及代理国内外保险机构检验和理赔相关事宜等。由北京同创九鼎、公司及其他5家公司共同发起设立。

其中,同创九鼎持股20%,公司持股15%,其他5家公司合计持股65%。

保险是公司出境综合服务平台的重要一环。构建出境综合服务平台保险模块,有助于与出境旅游、出境服务业务相契合的人寿保险产品的开发;同时,出境旅游的游客与寿险公司客户存在高度的重合性,大多为中产阶级,参与保险业务有利于与公司既有业务实现客户共享和互通,在完善业务板块的同时,加强客户粘性。

投资创新工场基金有利于开拓公司战略视野,积累互联网领域布局经验,并有望享受其中的高成长。创新工场基金目标募集规模为6亿元,最多不超过10亿元,致力于成为中国最具特色的重点投资于互联网相关项目的创业投资基金。其中,基金管理人创新工场认购金额不低于基金规模的1%,公司认缴2500万元,董事长冯斌认购2500万元。

创新工场项目由李开复创办于2009年,是一个全方位的创业和加速创业的平台,旨在帮助中国青年成功创业,培育创新人才和新一代高科技企业。创新工场的投资方向立足于信息产业最热门的领域:包括移动互联网,数字娱乐、在线教育、智能硬件、智能商务、云计算、电子商务等,其投资的项目包括豌豆荚、知乎、暴走漫画、墨迹天气等。公司本次出资认购创新工场基金,可通过该项目参与到互联网领域创业投资,分享创投和互联网行业增长收益,并有助于拓展公司视野,积累优质项目,对公司平台化发展具有重要的战略意义。

看好出境游子板块发展前景和公司的平台化发展战略。2014年,我国出境游人数达1.17亿人次,出境游过去5年的复合增长率达20%,出境游的消费水平超过1400亿美元。我国出境游需求及相关的游学及留学教育、医疗、移民、置业、出境金融等出境服务市场将不断扩大。公司未来将专注于出境游产品及相关领域,并通过在旅游领域积累的资源向相关领域拓展,加强目的地资源及客源地渠道两头布局,未来将直接受益于行业快速增长大环境。

公司5月19日公布定增预案,计划募集资金总额不超过28亿元,用于打造目的地生活服务、“出境云”大数据管理分析、出境游业务、海外教育服务及出境互联网金融服务等全方位出境综合服务平台。我们看好公司的平台化战略,各平台之间将通过大数据管理分析平台实现客户和资源共享,增加各项业务的协同效用。

公司此次进军保险领域,亦是互联网金融领域的布局之一。

投资建议与盈利预测:预计公司2015年和2016年EPS分别为0.85和1.15元,对应的PE分别为97和72倍,维持“增持”评级。

风险提示:突发事件和自然灾害影响;新收购项目不达预期;整合风险