农林牧渔行业快报周报:居安思危!关注确定性标的,重点推荐五朵金花

一、本周观点。

市场经过十多天暴跌后企稳反弹,正在进入灾后重建阶段。本次“去杠杆”引发的流动性危机导致大盘泥沙俱下,一些业绩高成长、估值合理的个股遭到严重错杀。我们认为,本轮杠杆牛市经过暴跌后,市场风格将转向拥有安全边际的优质成长股和低估值的稳健白马,首先是经历行业去伪存真,具有确定性成长型,创新型商业模式逐步兑现的标的;以及具有确定性业绩反转和业绩稳定增长的行业龙头标的。

上周在市场大幅杀跌之际我们坚定提出“震荡中优选确定性”:“互联网+农业”,优选商业模式确定性;畜禽反转,优选业绩反转确定性;动保改革,优选市场化龙头,推荐了我们认为具有以上确定性特征较高的标的。本周,在市场跌出遍地黄金后,我们再次强调“居安思危,关注确定性标的”,重点推荐在后续市场价值体系恢复过程中5个确定性较高的标的:大北农、隆平高科、金宇集团、正邦科技、瑞普生物。

大北农(002385):互联网+农业第一股。

公司提出智慧养猪战略,以猪为核心,利用互联网把与猪相关的各项资源联接起来,打造为养猪户服务的农业互联网平台。

①智慧大北农商业逻辑:猪联网2.0于5月份正式上线,猪联网的核心目标是帮助养殖户提高单头生猪的盈利水平。猪联网平台将养猪的各个链条资源汇聚在一起,形成养殖业互联网平台生态圈。猪联网的核心功能是联接,力图构建养殖业生态圈。

②智慧大北农变现渠道:金融、农资电商、生猪交易平台。通过猪联网控制养殖业大数据,搭建风控体系,为养殖户提供贷款服务,通过农资电商、生猪交易平台,为养殖户提供交易服务,实现流量变现。

③猪联网流量情况:截至2015年6月,预计覆盖猪头数近1000万头,15年年底预计超过4000万头。

④预计公司2015-16年净利润分别为10.59亿、14.39亿,同比增长31.06%、39.35%,目标市值650亿。

隆平高科(000998):种业龙头,腾飞在即。

①种子行业处于变革期,龙头迎来做大良机:当前种子行业进入市场化改革的深化阶段和兼并收购高峰期,公司作为种子行业龙头将借助兼并收购良机做大做强。

②科技基础上,“资本+并购+国际化”是从国内龙头成长为国际种业巨头的三要素,公司的科研积累是长期成长的基石,自主研发能力处于国内领先水平,未来将以孟山都、杜邦先锋等国际种业巨头为目标,在资本的支撑下通过持续并购迅速做大,通过走向国际化打破成长瓶颈。

③中信入主,新股东,新思路,新征程:中信集团入主,最重要的意义在于提供资本支持公司增加科研投入保持科研领先,转型种植服务商、持续并购做大做强以及走向国际化,公司将已中信集团入主为契机,向国际种业巨头进发。

④投资建议:公司是国内最有可能成长为国际种业巨头的企业,当前180亿市值相对于孟山都等企业还有很大成长空间。预计15-17年净利润分别为5.19亿、6.87亿、9.06亿元,对应EPS为0.52、0.69、0.91元,15-16年PE为34.8、26.3倍,目标市值350亿。(详见我们上周发布的深度报告《隆平高科:种业巨头,即将腾飞》)。

金宇集团(600201):中国的硕腾。

①公司是国内口蹄疫市场龙头,行业内率先引领行业工艺升级,销售升级,当前口蹄疫苗市场还有至少5倍的空间,公司成长空间无忧。

②成立产业并购基金,进行产业整合,外延扩张。与盖茨基金、中非基金合作,国际化战略稳步推进,利用公司在疫苗生产、研发领域的优势,将先进的动物疫苗生产技术引入埃塞俄比亚。

③新品储备:丰富的新品种储备及推出计划将为公司未来增长保持持续动力。

④拟成立互联网公司,借助互联网技术进一步升级公司营销体系及客户服务体系建设,搭建行业服务平台。

⑤投资建议:预计公司2015-2016年净利润分别为5.61亿、7.43亿,同比增长38.76%、32.49%,目标市值400亿。

正邦科技(002157):畜禽反转弹性第一股。

①畜禽行业确定性反转,年内生猪价格有望突破20元/公斤,公司盈利将有明显改善。

②养殖成本下降:出栏量持续增长,产能利用率提高,养殖成本下降,预计2016年出栏生猪280万头,头均盈利有望达到280元。

③550万吨饲料+全国排名第四的农药业务,业绩稳定,提供盈利安全垫。

④投资建议:预计公司2015-2016年净利润分别为4.37亿、8.1亿,同比增长963.3%、85.35%,目标市值200亿。

瑞普生物(300119):业绩拐点已现。

①养殖景气加速复苏,2015年公司业绩拐点显现。

②公司战略:公司上市后收购动作频繁,并购华南生物仅是开始,在行业变革之际,未来会加大整合力度。

③公司业绩:通过收购华南生物后,双方在产品、区域上协同。瑞普生物目前收入以市场苗为主,招采仅有猪瘟、蓝耳,公司通过收购华南生物获得禽流感H5生产资格,进入禽类招采市场,预计禽类招采收入将大幅增长。

④员工持股计划参与收购,有利于建立员工与公司长效激励机制,激发员工活力。管理层参与定增体现对未来公司发展和市值增长的信心。

⑤投资建议:预计公司2015-2016年净利润分别为1.63亿、2.61亿,同比增长500%、60.33%,目标市值110亿。

风险提示:养殖反转不达预期。