非银行金融行业:着眼大局,把握机会

证券:本周市场出现大幅调整,券商板块个股也出现了不同程度下跌,只有西部证券保持上涨。7月4日,21家券商1,200亿拟投蓝筹股ETF,称4,500点以下券商自营盘不减仓。各证券公司应证监会号召积极救市体现了券商担纲大任、维持资本市场稳定发展过程中扮演的重要角色。

同时,关注短期内,券商出资救市对券商本身资本金的影响。值得注意的是,近期两融规模下降的趋势有可能因为去杠杆的过程和券商资本金的占用而继续,因此资本中介业务收入预期会有所下降。从中长期来看,我们坚定看好证券行业在金融要素改革和居民大类资产配置调整过程中的发展趋势。随着半年业绩期的到来,券商板块作为业绩增长确定、下半年利好因素较多的板块,值得投资者关注。一线蓝筹建议关注华泰、海通、中信、国泰君安在业务创新过程中体现出来的综合实力;二线蓝筹建议关注长江、广发、国信;中小券商中西部、山西和东吴证券的业绩弹性较大。同时需要关注证券业创新大会期间互联网券商的投资机会,券商股中首推国金证券,其他标的如恒生电子、金证股份、东方财富和同花顺也值得关注。

保险:本周保险板块下跌3.64%,跑赢大盘和非银板块。近期保险板块虽然经历了调整,但体现了一定的安全边际;成长性有待风格轮动和板块带动。保险服务实体经济的大方针在未来一段时期内不会改变,在健康、养老等领域对商业保险市场培育、消费者引导的政策支持将会持续,保费收入将有更多增长点;保险机构在本轮行情中仓位及节奏控制的谨慎积极,并且在寻求多样化的投资方式以应对低利率的长期压力,投资收益稳定乐观;总体来看,在“抓住后端,放开前端”的监管思路下,保费端、融资端、投资端的活力释放在逐步体现;配合业绩及价值增长预期,目前板块估值已更加接近安全边际,继续建议关注中国平安(现价已低于核心员工持股计划第一批成本价77.02)、新华保险、中国人寿、中国太保。继续维持行业增持评级。

多元金融:本周市场继续大幅调整,申万多元金融板块跌幅26.55%,跑输大盘。个股方面,除安信信托、爱建股份(已于周一停牌)跌幅较小以外,其余个股基本上都出现了20~30%的跌幅。近期,市场出现系统性大调整,周末两融新规、暂停IPO、证券、保险公司资金入市等救市政策密集出台,管理层维持资本市场稳定措施不断升级,有望加速市场止跌企稳。

从救市的目标和效果推断,我们认为多元金融板块属于相对更为受益的板块之一,加之多元板块业绩稳健,估值横向比较处于低位,在后续的市场整固中,具有较大的中期配置价值,建议投资者进一步观察市场趋势,择机布局。结合上述思路,建议近期重点关注业绩和题材确定性强的公司,如爱建股份、中航资本、经纬纺机等;另外,继续看好中长期业绩成长性好的租赁行业龙头公司。