化工行业周报:大宗商品价格下滑,建议关注有业绩支撑的超跌个股

投资要点

本周综述:周三市场企稳反弹,周四周五市场流动性和市场情绪强势逆转,呈现千股涨停,随着个股的复盘,市场供给增加,在普涨行情后建议重点关注行业里估值低、有业绩支撑、定增价格高于目前股价、公司积极增持维稳股价的个股。比如超跌带来增发溢价个股:华邦颖泰、德联集团、齐翔腾达、永太科技、阳谷华泰、胜利股份等;低估值、有业绩支撑、公司积极增持稳定股价的个股:桐昆股份、史丹利、鲁西化工、扬农化工、海利得、华鲁恒升等(详细个股数据统计见图3、图4)。

价格监测:本周一原油期货大跌近8%,大宗商品期货随股指期货连跌三天,周三开始反弹,大宗商品价格依旧低迷。检测的75种重要大宗商品价格中,仅有7种上涨,17种持平,51种下跌。化工品涨幅前三:MAP(55%粉状),2.4%;MEK(华东),2.4%;粘胶短纤,2.2%;化工品跌幅前三:PO(华东),-10.4%;丙烯(韩国 FOB)-8.9%;纯苯(华东),-8.6%。

本周市场表现:15年至今化工板块绝对收益率为35.9%,跑赢沪深300约19.6个百分点。本周化工板块指数下跌4.55%,仅有纺织化学用品和玻纤两个子行业上涨,行业共计37只个股录得涨幅。以TTM整体法估值计算,目前化工板块估值为36倍PE,是近3年平均值的一倍,与非金融A 股估值相当。

投资思路及建议:一:产品与原材料价差扩大,盈利能力提升的子行业。改性塑料及助剂、尿素(产品提价,原料煤炭价格下行)、磷肥(出口利好,产品价格维持高位)、纯碱(原盐价格同比下滑超100%)、涤纶(行业下游复苏,产业链条利润向下游涤纶丝转移)、及新材料。二:低估值蓝筹,国企改革、转型、并购重组贯穿全年:降息及近期大盘调整带来的风格转换,建议精选低估值蓝筹及国企改革的个股,组合配置。推荐1):下游需求回暖,涤纶行业复苏,进军互联网金融服务,目前股价低于定增价的桐昆股份;2)塑料助剂与原材料价差扩大,产品研发取得突破,新品快速放量,同时进军商业保理业务的瑞丰高材、日科化学;3)新材料领域:陶瓷墨水、纳米氧化锆(下游齿科消费材料)、高纯超细氧化铝(下游锂电池隔膜)将在2015年开始贡献业绩的国瓷材料,紫外固化材料领域的龙头企业飞凯材料;4)国内磷化工行业龙头,具有“矿电磷一体化”的成本优势,并加速向高端精细化工领域发展的兴发集团。另外,国企改革、并购重组将贯穿全年,建议组合配置,有望获得高收益,山东化工上市公司国企改革重点推荐万华化学、华鲁恒升、鲁西化工。