海外宏观双周报:美国就业改善放缓,欧元区通胀增速回落

本期观点。

美国就业市场改善步伐放缓,市场加息预期延后。美国6月非农就业人数温和增加,但增幅弱于市场预期。失业率下滑至5.3%,降至七年最低水平,但主要是由于劳动参与率的明显下滑所致。美国6月工资增速较上月未现增长,这与美联储官员的预期存在一定偏差。此外,4、5两月被视为表现强劲的新增就业人数数据也遭下修。结合同样下滑且不及市场预期的美国6月就业市场状况指数,市场将美国首次升息的预期时间延后至2016年。

海外经济跟踪。

美国:房地产复苏再添证据,6月非制造业活动扩张速度小幅加快。美国5月成屋签约销售创下9年多来最高水平,进一步提振美国房地产市场前景;美国房地产已经从严寒天气中走上复苏的正轨,预计劳动力市场的改善将继续为房地产复苏提供动力。此外,美国6月ISM非制造业PMI在5月降至13个月低位后反弹至56.0,主要得益于企业活动和新订单数据的改善。

欧元区:CPI增幅放缓,制造业扩张步伐有所停滞。欧元区6月CPI初值同比上升0.2%,表明欧元区通缩风险仍未消除。欧元区就业市场与零售销售数据均呈现改善,预示欧元区通胀将缓慢上升;其中劳动力市场改善步伐缓慢,但还不足以影响欧央行QE节奏。此外,欧元区6月制造业PMI终值为52.5,整体扩张步伐放缓;除希腊带来的不确定性影响之外,德国和法国经济增速放缓也进一步限制了制造业扩张,制造业当前为经济只带来了温和的刺激。

日本:工业生产低迷,消费回暖。日本5月工业生产创三个月最快降速,但5月零售销售同比增幅超过预期;日本工业生产受累于居高不下的库存影响而下滑。虽然日本消费与资本支出回升,经济形势不会恶化,但工业产出与出口低迷,仍不能排除日本经济在第二季度出现萎缩。预计日本在年内可能再次放宽货币政策以刺激经济推动通胀率上行。

海外市场跟踪。

过去两周,受希腊债务以及中国A股剧烈波动影响,全球主要股市大都下跌,欧洲核心国家国债利率向下调整,商品中工业金属下跌较为明显。

1)股市:过去两周成熟市场国家与新兴市场国家股市大都下跌;2)汇率:过去两周美元指数由95.42反弹至95.87,其中对欧元几乎持平,对日元贬值,对英镑升值;3)利率:德国、法国、英国国债利率向下调整;希腊长期国债收益率冲高后回落,仍在10%附近;4)商品:农产品价格维持小幅上涨,原油价格小幅回落,铜铝价格回落明显。