苏宁云商:股权激励再起航,利益绑定共谋转型

公告第二期员工持股计划(草案),不超10亿元涉及股票占比1.15%。公司于7月9日晚公布第二期员工持股计划草案。本次计划总金额不超过10亿元(公司股东向员工持股计划提供借款部分与自筹资金部分的比例为3:1)。存续期30个月,锁定期12个月。本计划涉及股票数量约为8517.9万股,约占公司现有股本总额的1.15%,累计不超过公司股本总额的10%。

再推股权激励,绑定管理层与核心骨干利益共谋转型。公司曾于14年9月5日推出第一期员工持股计划涉及股票7161.46万股(占比0.97%),资金不超过5.5亿元,涉及对象不超过1200人。本次计划参加对象涵盖了公司高级管理人员及核心业务骨干(其中公司董事、监事和高级管理人员共计8人)。两次持股计划共涉及股票占比约为2.12%,覆盖范围广泛,利于将核心业务骨干与大股东利益绑定在一起,共同推动公司战略转型落地,提高职工的凝聚力与公司竞争力,促进公司长期、持续、健康发展。此外,公司联合中小板公司发布维稳倡议书,董事长张近东及全资子公司苏宁控股合计持有的22.61亿股限售股(占比30.62%)将再锁定三年。公司以实际行动维护资本市场稳定,传递正能量。

巨量零售中走出金融之路,易购服务+苏宁云店开拓中、小城市电商。1.金融布局有序推进,后续有望成为新增长极。建立电商平台后公司积极探索,将互联网零售与金融服务结合起来谋求新发展。目前苏宁旗下支付平台——易付宝注册会员数达到9000万,年交易量近200亿元。个人理财方面,公司向消费者提供类似“余额宝”的货币基金——“零钱宝”,同时消费金融方面,“任性付”这样的消费信贷产品也成长迅速。公司将重点围绕消费者综合金融(预计今年消费金融的规模将突破1300-1400亿)和企业金融(目前有包括针对供应链的综合授信模式、开放平台商户的云台贷,未来将对小微商户进行广场贷)等需求来完善特色产品与服务。未来公司将依托丰富商品品类、大量门店资源及牌照优势,逐步实现支付+理财+信贷多维度金融布局。2.云店立体化+易购服务站拓展三、四线消费服务市场。

作为公司O2O 战略核心和新的引流端口,“云店”经营业态新颖,业务功能丰富,拥有体验价值、场景价值、仓储配送价值。随着南京和上海两家苏宁易购云店分别开业,公司计划通过原有店面升级改造,全年新开50家。作为易购业务落地的重要突破口和公司互联网转型战略的核心产品,云店未来将不断改造升级带动公司业绩增长。此外,农村互联网零售尚处于起步阶段,将成为未来各大电商重点瓜分对象,凭借“线下优势”(线下执行力、运营能力均优于竞争对手),易购服务站将在农村电商市场中抢占先机。

维持盈利预测,维持买入-A 评级。市场非理性下跌后公司积极响应证监会号召,董事长承诺股权再锁三年叠加本次股权激励推出将提振公司市值长期发展。同时,公司基本面持续改善,线上、线下融合不断完善,全渠道体系加快建设,未来苏宁互联、互联网金融等新业务将贡献业绩增量。预计15-17年EPS 为0.13元、0.16元、0.20元,对应PE 为90倍、73倍、59倍,维持买入-A 评级。

风险提示:转型进展不达预期。