点评:
1、电子车牌大范围推广将启动,公司中标河北电子车牌项目,潜在市场空间巨大。电子车牌即汽车电子标识,是嵌有高频无线射频识别芯片(RFID)并存储汽车身份数据的电子信息识别载体,实现高速运动状态下对车辆身份的识别、动态的监测,附带实现流量监测。2014年11月,国标委、公安部发布《汽车电子标识通用技术条件》征求意见稿;2015年初,首批十万张符合国标的电子车牌将在无锡开展示范应用,预计三年后将向全国推广,而北京、深圳等地亦将推进电子车牌试点。根据公告,河北军民融合交通物联网公共服务平台投资109.8亿元,所涉及的上下游产业规模在1,000亿元以上。我们认为,此次投资主要包含围绕电子标签、信息采集终端以及后台软硬件,仅仅河北省对基于电子车牌的平台投资就超过100百亿元,考虑到推广到全国,市场空间非常广阔。易华录是目前A股上市公司中首先公布确定中标电子车牌业务的公司,作为老牌的智能交通公司,技术、项目经验、客户资源优势非常明显,公司有望将河北省电子车牌项目复制到全国其他省市。
2、电子车牌助力实现交通智能化,车联网大数据再填重要利器。电子车牌相当于每辆车的“身份证”,具有唯一性。公安部门制定全国标准,推动电子车牌的全国范围的使用,一方面可以实现全国范围的互联互通;另一方面,电子车牌较以往的ETC等车辆识别装置更具安全性、识别性能佳,保密性更好,突破原有交通信息采集技术的瓶颈,实现车辆交通信息的分类采集、精确采集,抓住交通控制系统信息源准确的关键,对于交通疏导、车辆防盗,交警执法等一系列痛点的解决非常有作用,可以实现交通精细化管理。
易华录此前已经中标辽宁省的互联网交通安全服务平台项目,并可以基于交通大数据打造“网上车管所”,进而开展车联网和车后市场的运营,运营的核心是数据,这些数据包括:机动车简项信息、驾驶人简项信息、非现场交通违法简项信息、强制措施简项信息、交通技术监控照片信息、违法记录简项信息等20多项数据,简要归纳就是“车主数据+车辆数据+违章数据+事故数据+年审检数据+监控数据”六大数据,而且这些数据的更新是每天一次,保证数据的准确性。
如我们在此前的深度报告《智慧城市转型互联网,公司线上线下双卡位》里所言:电子车牌的推行是公安部构建车联网/智能交通的基础,将提升监管部门对车辆管理的水平,并且丰富车辆跟踪数据。由于电子车牌是公安部主导,我们预计未来来自于电子车牌的数据有较大可能汇总到互联网交通安全服务平台数据库中,将为平台运营者开展更多的业务提供可能。易华录作为平台运营方,将利于为车主提供增值业务,吸引用户。
3、智慧城市项目国内继续跑马圈地,海外业务实现重大突破。(1)公司与河北省石家庄市正定县、鹿泉区合作,建设智慧城市,建设规模各约3亿元;此前先后与北京市门头沟区、房山区、泗水县人民政府签署《战略合作协议》,决定共同开展房山区智慧城市建设。我们认为,多个项目/协议的签署,不断丰富公司的项目储备,促使公司智慧城市业务体系更加完善,除智慧交通、智慧公安外,公司也将涉足智慧养老、智慧云亭、蓝光存储、智慧旅游、智慧教育、智慧社区等业务。有助于增强公司“智慧城市”项目的建设和运营能力,有利于公司业务规模和经营效益的增长,有效提升公司的核心竞争力和行业影响力。(2)白俄罗斯的签约,有助于公司业务资源、能力、技术和产品的输出,并以白俄罗斯为契机,带动“一带一路”上相关国家和地区的智慧城市建设及互联网应用。
4、维持买入评级
预计2015-2017年EPS分别为0.90元、1.48元、2.35元,对应当前股价的PE分别为67.0倍、40.4倍、25.5倍,维持“买入”评级。
5、风险提示
PPP模式未形成完整的法律框架体系。各地政府在落实PPP模式过程中推进不到位等风险。企业在运营方面形成成熟模式的速度低于预期。创业板大幅下跌风险。
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