传媒行业:影市持续走高,行业龙头受益

行业点评:上半年票房同比增长48.9%。

根据艺恩EBOT数据显示,2015年1月-6月,中国大陆市场票房总计202.4亿,同比增长48.9%,放映场次2507.7万场,同比增长43.5%,观影人次5.6亿,同比增长45.9%。158部新片中,国产影片117部,票房86.7亿,单部平均票房7410万;进口影片33部,票房107.1亿,单部平均票房3.2亿;特殊影片8部,票房6105万,单部平均票房763万。

上半年影市多项纪录被打破。影片方面,《速度与激情7》零点场票房、人次等数据,刷新零点场四项纪录。随后以3.46亿票房打破首日及单日最高票房纪录,以86583场刷新单日排片场次记录,21.32亿单月成绩创造单部影片单月票房记录。

上半年影院建设以大中型影院为主。

据EBOT艺恩日票房智库数据显示,2015年上半年全国新增影院600家,同比减少76家。新增银幕数为2449块,平均每日新增13.5块,全国累计银幕26244块,银幕增长率同比下降6%。新增座位数306256个,日均新增1692个,较去年上半年减少44364个。

万达院线仍保持领先地位。

公司公告数据显示,上半年,公司实现的累计收入为34.8亿元,同比增长41%。其中票房收入28.5亿元,同比增长43.3%。2015年上半年,万达单块银幕的票房收入达到168万元,是全国平均水平的2.21倍,市场份额约为14%。

电影行业投资围绕产业链进行。

我们维持上月的观点,电影市场的竞争是生态和产业链的竞争,是影视集团的竞争。市场的进入门槛进一步抬高,未来中国的影视巨头将仅剩3-5家,市场份额有持续向行业龙头集中的趋势。中长期来看,随着居民娱乐性消费支出的不断增长,成本相对低廉的娱乐消费将获得大幅增长。电影行业将享受行业增长带来的红利。我们看好在市场整合阶段中,具有全面布局、不断向产业链上下游渗透、进行跨行业整合的影视公司。

投资建议:未来十二个月内,维持传媒行业“增持”评级。

预计全年票房有望超预期突破380亿元,票房的高增长将向电影产业链关键环节的龙头公司释放红利,建议继续关注电影产业链上游制作公司:华谊兄弟、光线传媒;下游院线公司:万达院线。