商贸零售行业:商社板块近期高管及产业资本增持一览

市场逐步进入价值区间,战事已现曙光。近期持续暴跌导致部分行业及个股进入价值投资区间,判断除政府出手救市、上市公司联合自救(声明、增持)外,市场投资者亦将展开自救,积极买入价值标的,自觉实现风格切换。目前市场正在呈现好的变化,决策层已经完全意识到杠杆市暴跌负反馈的后果,前日央视首播央行、财政部、国资委稳定市场信心;上市公司批量公告增持或承诺不减持以给投资人信心;国家队在二级市场打击策略发生明显变化,代表新兴产业发展方向及市场人气的中小创获得持续流动性支持,人气龙头乐视、东财双复牌为市场提供人气标杆;期货市场提高卖空保证金增加做空成本。中国特色的立体化作战路线已经非常明显,在是与非面前我们坚定认为国家队将打赢这场胜仗,战况已经好转。

风格切换或为大概率,关注真成长+高确定。杠杆牛市连续暴跌已经降低投资者风险偏好,去杠杆之后再次加杠杆需要较长时间,资金面从增量逻辑进入存量博弈,预判国家救市反弹后投资开启风格切换,未来“真成长”和“高确定”标的将获超额收益,建议全面布局。①真成长:创新成长型投资进入去伪存真阶段,单纯“讲故事”的标的需要回避,商业模式兑现重要性提升,行情从短期普涨进入到中长期个股分化,建议坚定布局一线成长龙头,二三线成长标的需要回避;②高确定:确定性等同安全边际,安全边际有两种维度,A.业绩稳定增长或资产价值重估空间,布局超跌低估值品种,特别是大股东增持标的;B.国企改革或资本运作确定性,以事件的确定性抵御市场的不确定性。

近半停牌或将近期恢复交易,公告增持或不减持公司比例近46%:我们所覆盖的133家商贸批零与餐饮旅游行业3公司中,截至7月9日,合计有70家处于正常交易状态,63家停牌,停牌率近47%,其中6月15日-7月8日间停牌的公司合计46家,考虑股市急跌情况或可能结束,大部分近期停牌公司有望快速复牌。共有61家已于今日前公布了近期增持或不减持公告,覆盖率为45.86%。其中其中不乏力度较大者,苏宁云商张近东承诺36个月不减持,天虹商场股东及高管承诺明年1月末前增持2.6亿元,且6个月内不减持。预期近日将有更多公司公告增持或不减持相关方案。

优选超跌低估值+真成长标的:①真成长。关注全通教育(互联网教育龙头,全课网用户数增长超预期,基本面及并购成长确定性强)、南京新百(三胞集团大健康资产证券化平台)、众信旅游(搭建出境游综合服务平台,进军旅行后服务市场);②高确定。A.稳定增长或资产价值重估空间,关注物产中大(物产通搭建一站式进出口贸易服务平台,成长型跨境电商龙头,16年25xPE)、红旗连锁(潜在社区金融标的,大股东增持)、永辉超市(16年27xPE,大股东增持)、老凤祥(16年19xPE,战略投资者增持)、欧亚集团(16年11xPE,30亿市值);B.事件确定性。关注中央商场(重资产轻资产化,集团资产证券化平台)、新世界(高安全边际叠加中医大健康平台)、交大昂立(转型大健康,药品供应链+大数据+互联网金融)、中国高科(依托股东背景优势发力互联网教育)、深圳华强(电子分销市场整合者,创客孵化器)。

风险提示:近期资本市场表现低迷,行业市场相对低迷。