深度报告:优质高送转有望率先突围

市场调整使得高送转概念有所弱化,后续随着市场企稳以及中报季到来,关注焦点有望回到企业业绩中来,特别是那些优质高送转股票有望率先企稳。重点推荐高送转组合如下:(1)已经公布高送转预案的公司:重点推荐贵州百灵、上海莱士、洛阳钼业、先导股份,关注停牌中的燃控科技、龙津药业、百润股份、江特电机;(2)2015中报可能高送转的公司:重点推荐金雷风电,关注停牌的强力新材、火炬电子、龙马环卫、瑞康医药、一心堂、春秋航空、好莱客。

A股市场往往对高送转行情有所偏爱,特别是在每年年报和中报发布的初期。高送转本质是股东权益的内部调整,对净资产收益率及公司的盈利能力并没有实质性影响。高送转概念之所以受到市场偏爱,主要还是表明了上市公司对未来成长的信心,除权后的低股价也有利于增强股票的流动性,形成明显的填权效应。历史经验来看,高送转股票在预案公告之后,往往能够获得明显的超额收益。

我们分析了2012、2013和2014年中报的高送转股票情况,发现这些股票多数具有“三高一低”特点,“三高”主要体现在高股价、高累积和高业绩上,“一低”主要体现在低股本上。这些特点在次新股上表现的更为明显,三年之内上市的次新股高送转比例明显高于两市。

根据往年高送转股票的特点,我们对2015年中报可能高送转的股票进行筛选:剔除2014年报进行高送转的公司;股价大于30元;每股资本公积大于2;每股未分配利润大于2;每股EPS为正且2015年报盈利增速为正;总股本小于5亿股;近3年上市的次新股,考虑到13年暂停IPO,选取2011年6月以后上市的。根据上述筛选逻辑,我们得出40只可能高送转的股票,其中浙江鼎力、先导股份、唐德影视、富临精工以及金城医药这5只股票已经公布了2015中报高送转预案。

高送转预案公布的时间正好是市场剧烈调整的时候,导致近期市场对于高送转概念的关注度有所减弱,很多股票股价表现不及预期,但是我们认为后续随着市场的逐渐企稳,大家关注焦点有望继续回到高送转股票中来。我们主要从以下两个方向筛选重点推荐组合:方向一:已公布高送转预案:挖掘优质超跌品种。目前已经有35家公司公布2015中报高送转预案,但近期市场震荡使得高送转表现有所弱化。后续随着市场的逐渐企稳,基本面较好的优质高送转个股有望脱颖而出,我们从以下几个维度进行挖掘:(1)维度一:资本公积转增股本数较大的公司,重点推荐贵州百灵、洛阳钼业、燃控科技、龙津药业。(2)维度二:业绩表现优异的公司,主要考虑2015中报业绩增速较快,且前两年净利润增速较高的公司,重点推荐上海莱士、百润股份。(3)维度三:近期超跌且基本面较好的公司,重点推荐江特电机、先导股份。

方向二:可能高送转股票池:四维度进一步筛选。我们结合公司基本面以及2015中报高送转预案的特征,从以下四个维度对可能高送转股票池的40只股票进一步筛选:(1)优先考虑近两年上市的次新股;(2)优先考虑暴跌后股价仍然维持50以上高位的股票;(3)优先考虑每股资本公积+未分配利润较高的股票;(4)优先考虑业绩优异,2015中报业绩预告以及前两年净利润增速较快的股票。根据上述分析,重点推荐2015中报可能高送转的金雷风电、强力新材、火炬电子、龙马环卫、瑞康医药、一心堂、春秋航空、好莱客这8只股票。