国际国内宏观经济和金融市场7月展望:希腊退欧进行式,a股狂泻吸睛

第一部分全球经济增长与货币政策。

6月美国劳动参与率、被迫兼职、工资增速等数据显示,美国劳动力成本的上升趋势仍偏弱,通胀上行蒙上阴影。联储加息路径推迟的可能在上升。

欧洲前瞻经济指标显示经济仍在改善,但希腊最终公投决定拒绝债权人提出的债务援助计划,其最终退出欧元区的风险大大上升,短期的负面情绪可能不利于经济改善,尽管中长期来看希腊问题对于欧元区整体经济增长影响有限。

第二部分国际金融市场。

一、利率和固定收益市场:希腊危机搅动市场。

二、外汇市场:比比谁更弱。

三、股票市场:希腊事件打击市场情绪。

四、原油:供给压力下价格重心进一步上行空间有限。

五、黄金:希腊危机背景下仍未能走升。

第三部分国内经济增长与货币政策。

制造业PMI连续第4个月站上50,但根基并不稳固,补库存动力欠缺,外需增长前景不乐观,政策支持力度依然不能松懈。宽松货币政策推动房地产市场量价齐升,房地产对经济拖累压力减弱。

第四部分:国内金融市场。

一、债市利好因素边际趋弱,人民币稳字当先或持续。

由于基本面、政策面和资金面对下半年债券市场的支撑因素将弱于上半年,我们对三季度债券市场总体趋于谨慎,但基于经济下行期和去杠杆的大背景,债券收益率上行幅度有限。人民币汇率市场仍将以稳为主,并可能在10月SDR评审结束前都成为常态。

二、A股:乌云之上有晴空。

经济企稳基础尚不牢固,货币政策继续保持宽松态势,股市平稳健康关系经济社会发展全局,大力发展多层次资本市场作为一项战略性任务的政策基调未变,我们倾向于认为在政策支撑之下,乌云之上有晴空。