2015年石化行业中期策略:关注油价反弹,捕捉油气改革和转型

下半年Brent油价60-80美元波动

6月份OPEC会议决定维持配额不变,对原油价格有支撑;全球原油需求下半年有望继续回升,美国页岩油产量在下半年继续环比回落;我们认为Brent下半年的主要波动区间在60-80美元之间,主要风险是伊朗取消制裁和利比亚的出口回升超预期。

油价反弹,建议关注“石化足球队”投资组合

油价反弹看“强度”、“幅度”和“高度”。油价企稳,Brent一旦往80美元反弹,该主线上的投资机会主要是中间石化产品价差扩大弹性大的品种、炼油受益巨大库存收益、以及海外油气资产收购的品种。

关注油价反弹相关的“石化足球队”投资组合:前锋:桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、上海石化;中卫:洲际油气、美都能源、准油股份;后卫:卫星石化、东华能源、海越股份;守门员:中国石化(替补守门员中国石油)。

产能投放高峰已过,PTA-涤纶长丝行业复苏,将受益油价反弹PTA-聚酯-涤纶长丝产业链是油价反弹并稳步上涨的明显受益标的,受益原料库存收益和价差扩大。综合考虑业绩及弹性和市值、涨幅等因素,PTA-聚酯-涤纶长丝产业链受益油价反弹,我们推荐顺序为桐昆股份、恒逸石化及荣盛石化。

非居民用气价并轨后开始半年一调

2015年2月天然气调价,存量气和增量气价格并轨,非居民用气价理顺完成市场化定价;非居民用气价开始半年一调,下半年有望下调3-4毛/方。推荐天然气上下游一体化产业链的长百集团。

投资策略:

(1)油价反弹“石化足球队”组合重点关注桐昆股份、恒逸石化、上海石化、卫星石化等;(2)低油价战略抄底海外油气并购重点关注洲际油气、准油股份、美都能源等;(3)石油行业改革,中化国际、上石化、中石化潜在受益;(4)追寻中国能源化工领域打破技术壁垒的“脊梁”企业中化国际、卫星石化、佰利联、联化科技等;(5)天然气推荐长百集团。