中国开发商7月第一周:交易量持平,库存下滑

6月29-7月5日交易量和销售均价。

从周环比角度看,已公布数据的32个城市房地产交易量持平(而截至6月28日当周为12%)。从同比角度看,已公布数据的30个城市中有26个交易量上升(中值为+62%,截至6月28日当周中值为+71%)。与2015年6月份周均值相比,已公布数据的32个城市中有25个交易量上升(中值为+16%,而截至6月28日当周中值为+5%。相对而言,一线城市的表现领先于二/三线城市,长三角地区表现落后于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的13个城市中有8个的均价下降(中值为-2%,而截至6月28日当周中值为+7%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的13个城市中有10个的销售均价上升,较此前三个月均值的变动中值为3%(上周为1%)。

年初至今表现。

截至2015年7月5日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014全年均值高9%,但较2015年6月份均值/2014年下半年均值低16%/2%。年初至今,已公布数据的26个城市有21个的交易量上升,中值为+28%(而截至6月28日当周为25%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的14个城市的价格持平(而截至6月28日当周也同比持平)库存水平。

截至2015年7月5日当周,我们追踪的11个城市的总库存下降了1.3%(截至6月28日当周持平)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的11个城市的库存平均消化时间降至14个月(截止6月28日当周为14.5个月),其中:1)上海、厦门、北京、青岛和东莞的库存持稳;2)福州、广州、深圳、南京、杭州和苏州的库存下降。

投资观点。

我们的买入建议:雅居乐(强力买入名单)、瑞安房地产(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、碧桂园、万达商业、仁恒置地、合景泰富、保利置业、华夏幸福、招商地产B、华侨城、保利地产。我们的卖出建议:恒大地产、金地集团。

风险:销售与利润率不及/高于预期(下行/上行),宏观经济硬着陆(下行)。