有色金属行业周报:跌出来的机会

本周核心观点。

从行业基本面看,周日希腊公投结果或将影响全球资金避险需求,从而抑制大宗商品价格。1-5月行业运行方面,受价格持续下行影响,冶炼行业依然处于景气周期底部,但铝冶炼实现扭亏为盈。下游深加工行业利润占全行业高达51.4%。行业结构分化明显,整体仍处底部运行。

从市场面看,6月中旬以来有色行业指数累计下跌38.25%。快速杀跌使前期累计的风险得到充分的释放,同时相关个股的投资价值正逐步显现。

行业配置上,我们建议精选个股。关注股价大幅回调后的新材料、小金属板块;以及今年以来股价表现靠后、存在国企改革预期的大金属板块。

行业观点及推荐组合。

核心组合:久立特材、章源钨业、锡业股份。

传统分析框架下建议关注广晟有色、江西铜业、中国铝业。

变革分析框架下建议关注常铝股份、闽发铝业、西部材料。

上周行情回顾。

上周大盘指数收报4336.20,周跌幅-6.48%。有色金属指数收报4728.56,周跌幅-9.67%,行业表现逊于大盘。

上周子板块跌幅后三名的是铝(-6.53%)、铜(-7.13%)、非金属新材料(-8.23%);跌幅前三名的是磁性材料(-13.16%)、锂(-12.75%)、稀土(-12.48%)。

个股方面,涨跌幅前五是中国铝业(2.00%)、银邦股份(1.65%)、中钢国际(1.36%)、罗平锌电(1.28%)、刚泰控股(-1.66%);跌幅前五是江粉磁材(-21.50%)、中科三环(-20.90%)、精诚铜业(-20.78%)、久立特材(-18.31%)、山东黄金(-18.23%)。

行业及公司资讯。

1、央行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点。

2、6月汇丰中国制造业PMI 初值为49.6,比上月终值高0.4个百分点。

3、ICSG:全球精炼铜市场3月供应过剩6000吨。

4、我国5月稀土及其制品出口同比增加5.7%。

5、中国海关总署公布2015年精炼锌、锌合金和锌矿砂分别进口44571吨、8675吨和224930吨。