证券行业-上市券商2015年半年报预测:业绩强支撑,价值渐显现

券商股自去年4季度大涨之后,一直处于消化吸收去年大幅上涨的阶段。目前来看,经过了两个季度的消化,以时间换取空间。2015年上半年万亿级别的日均成交量,表明居民的资产配置确实发生了根本性的变化。经历了6月以来的股市巨幅调整,投资者的风险偏好正悄然发生变化,估值的安全边际有望成为选股的重要指标。直接融资大发展、金融要素改革引发的无风险收益率下降,以及券商业务创新带来的业务结构优化将在中长期内支持券商业绩持续高增长,我们仍然看好券商股的中长期走势。

上市券商 2015年2季度业绩预测:根据上市券商已公布的2015年1-5月月度经营数据,剔除未公布2014年一季报或半年报数据的申万宏源和国泰君安,2015年第二季度,20家上市券商预计实现营业收入1,322.13亿元,同比增长380.23%,季度环比增长99.39%;归属于母公司净利润606.29亿元,同比增长466.72%,季度环比增长100.53%。券商盈利继2014年重回快速增长的轨道后,在2015年有望延续了快速增长的态势。第二季度净利润预计增长前列的有:自营业务持续贡献超额利润的东方证券、站上国际舞台的广发证券,以及几家区域性中小券商业绩表现突出,主要驱动因素包括信用类业务基数小、自营业务增长快和新三板业务带来的业绩增量。

上市券商 2015年半年报业绩预测:2015年上半年,20家上市券商预计共实现营业收入1,985.23亿元,同比增长267.76%;归属于母公司净利润908.63亿元,同比增长361.79%。

预计 2015年上半年业绩增速领先的券商有光大证券(净利润预计同比增长1,121.30%)、东方证券(同比增长981.84%)、西部证券(同比增长880.67%)。

投资策略:券商股厚积薄发,配置价值逐步凸显。近期市场出现大幅调整,央行超预期的降息降准措施,对市场恐慌情绪将有所缓解,但去杠杆的震荡格局恐将继续,因此估值的安全边际将成为选股的重要指标。券商板块的业绩高增长确定性强,2015年市盈率15倍左右。7月份的创新大会相关业务发展政策落地后,前期市场担忧的“券商牌照全面放开”等负面预期将有望缓解,加上下半年深港通、注册制、资产证券化等行业利好因素陆续落地或推进,券商板块将迎来新一轮反弹机会。个股推荐上,一线蓝筹建议关注华泰、海通、中信、国泰君安在业务创新过程中体现出来的综合实力;二线蓝筹建议关注长江、广发、国信;中小券商中西部、山西和东吴证券的业绩弹性较大。同时需要关注7月份证券业创新大会期间互联网券商的投资机会,券商股中首推国金证券,其他标的如恒生电子、金证股份、东方财富和同花顺也值得关注。