广田股份:涉足装修机器人引领装修工业化革命

事项:公司子公司广田香港和广田控股、刘云辉、正端、姜欣、李鹏拟共同投资设立广田机器人有限公司,广田香港、广田控股分别拟出资372.5万元、627.5万元,分别占机器人公司19%、32%的股权,刘云辉等四人合计占机器人公司49%的股权。

打造建筑装饰机器人龙头企业:参股的刘云辉/正端/姜欣/李鹏分别为香港中文大学机器人与网络传感器实验室主任/中科院深圳先进技术研究院工程师/日本东北大学机械工程系助理教授/中科院沈阳自动化研究所博士,曾承担国家重大科技专项、铃木汽车总装线、国家863计划等项目,具有丰富的机器人研发和工程经验,将大大提高机器人研发并产业化应用的成功率。

机器人公司拟从事机器人的应用及研发、软件开发、系统集成、技术咨询服务等,计划从物料搬运机器人入手,力争利用5年时间成为国内首屈一指的建筑装饰专业机器人龙头企业。

装修机器人极具市场前景,公司走在装修工业化前列:2014年我国工业机器人销量达5.6万台,预计2015年-2017年年均增速将超过25%,国内机器人(本体)市场尚处于竞争初期,外资品牌集中,民族企业市场开拓仍有较大空间。此次投资介入装修机器人市场符合公司打造“建筑装饰行业首个综合服务平台”的发展战略,有利于提升平台服务能力。同时由于建筑装饰行业面临年轻体力劳动者数量下降、用工成本增长的困难,研发建筑装饰机器人并产业化,有望替代传统装饰工人,推动公司转型升级,想象空间极大。

“建筑装饰综合服务+绿色家装020+家居运营服务”平台战略逐步推进。

公司智能家居品牌图灵猫全面实现智能家电/设施联动,未来将借助精装修及家装业务抢占增量入口、与物业合作挖掘存量客户需求,有望快速起量。公司家装O2O品牌过家家利用设计+BIM系统实现所见即所得,体验店有望逐步落地,依托公司住宅精装修累积实力,发展前景良好。

投资建议:我们预测公司2015/2016/2017年EPS分别为0.98/1.27/1.53元(考虑增发摊薄),当前股价对应2015/2016年23/17倍PE。考虑到公司开拓互联网家装、智能家居和装修机器人的巨大潜力,维持“买入-A”评级。

风险提示:应收账款风险,业务转型升级风险。