餐饮旅游行业2015年中期投资策略:关注国企改革和模式创新类公司

投资要点:

市场回顾&数据简析:年初截止6月30日,餐饮旅游板块涨幅76%,位于整个申万一级子板块涨幅榜第10位,跑赢大盘43.8个百分点。板块共17只个股涨幅超过餐饮旅游板块76%涨幅,10只个股涨幅超过100%。

行业数据方面,三游中的出境游和免税子板块表现抢眼。

互联网+?带动旅游新模式产生,在线旅游是其中最具潜力的模式之一。旅游行业涉及到吃、住、行、游、购、娱六大要素,且游客、产品均曾高度分散性,因此信息不对称一直是制约其发展因素之一。而通过互联网平台,可以打破传统行业的信息不对称性,并降低交易成本,提升行业经营效率。尤其是APP软件的广泛应用使得各类旅游要素的更新信息随时随地满足游客需求,并在一定程度上降低了行业交易成本和促进分工合作。?互联网+旅游?不仅大幅提升了行业运营效率,还催生了众多旅游新模式,在线旅游是其中之一。

我们认为其代表着最新的行业发展方向。目前我国在线旅游渗透率远低于欧美水平,未来发展空间非常大。

行业上市公司借助资本市场获得迅速成长,看好传统领域借助资本市场积极向互联网靠拢的上市公司。板块近70%个股近3年通过定增等方式进行项目拓展或资产收购。我们认为,上市公司积极通过资本市场获得支持,其一取决于行业快速发展带来的资金需求迅速增长,其二源于之前的牛市氛围带动资本市场大发展。

正如之前陈述,在互联网大潮的带动下,餐饮旅游行业的经营模式正在迅速发生变化,行业经营模式趋向于扁平化,运营效率不断提升,由此亦带来竞争加剧。旅游行业越来越多的新公司、新模式涌入市场。在上述背景下,传统行业龙头公司必须加速横向拓展,并积极向互联网领域和新模式靠拢,才能赢得一定市场份额。

出境游有望成为行业未来增速最快子板块。2014年我国国内出境游客量首次突破1亿大关,达到1.09亿人次,境外消费规模高达1649亿美元,连续三年位居世界第一。按照过去三年出境游人数平均增速18%保守计算,我们预计2015年出境游人次有望达1.38亿人次。据世界旅游组织预测,到2020年,中国出境旅游人数将达到2.5亿人次。消费升级、签证放松及人民币升值等因素带动游客出境需求旺盛,我们认为未来几年出境游子板块将迎来黄金发展阶段。

投资策略:2015年下半年重点关注国企改革,中长期看好模式创新类公司。近期随着大盘和创业板的调整,市场风格在逐渐切换,我们建议下半年板块投资重点围绕基本面稳健白马股(中国国旅(601888)、中青旅(600138)、峨眉山(000888))、国企改革(首旅酒店(600258)、桂林旅游(000978)、丽江旅游(002033)、岭南控股(000524)等)及一带一路(西安饮食(000721)、曲江文旅(600706)和西安旅游(000610))等相关公司。

产业趋势上,看好出境游、免税及在线旅游等子板块未来空间。我们认为未来的优质公司应是全产业链、线上线下同时布局的运营模式,看好模式创新类公司。出境游子板块的众信旅游(002707)、在线旅游相关概念的腾邦国际(300178)、免税子板块的中国国旅(601888)、及主题公园和演艺起家的宋城演艺(300144)等个股是我们中长期看好的运营模式。

重点推荐股票:腾邦国际(300178)、众信旅游(002707)、中国国旅(601888)、宋城演艺(300144)。

风险提示:突发事件或不可控灾害;宏观经济低迷影响需求;行业重大政策变化