投资要点:
当前流动性总量并不紧张,货币政策传导机制问题依旧存在,降息、降准对实体经济作用依然有限,“稳增长”仍需财政政策发力。
降息叠加定向降准,目的更多在于稳定市场情绪,避免下跌过快导致的金融风险,短期内有助于市场下行趋势缓和;但鉴于监管部门并未就去杠杆表态,去杠杆过程延续的政策风险依然存在。
本次降息后,随着美联储加息临近、通胀有上行可能,下半年基本已无降息空间;至于是否降准,则视外汇占款变动及地方债置换是否造成流动性冲击而定
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