食品饮料行业周报:强烈建议关注五粮液

强烈建议关注五粮液。6月22日-6月26日,食品饮料行业(-4.4%)跑赢沪深300指数(-5.1%),其中一线白酒(3.7%)、非一线白酒(-2.4%)领先行业指数。上周食品饮料板块表现相对较好,排名3/28,我们判断这仅是开始,现阶段市场对后市的分歧加大,君子不立危墙之下,与其纠结于牛熊之争,不如加仓业绩靠谱的食品饮料股。白酒上周表现较好的催化剂有:(1)泸州老窖受益于华西证券上市预期,大涨18%,领涨白酒;(2)国企改革预期升温,相关标的五粮液、古井贡酒、老白干酒等涨幅均排名行业前10名。我们认为现阶段白酒仍处于较好配置时点,一方面行业处于持续复苏的阶段,另一方面国企改革、并购等热点有望不断扩散。个股方面,我们继续强烈建议关注五粮液,看一年,中秋期间大概率顺价,将推动渠道从收缩到扩张,短期业绩弹性较高。中长期来,国企改革背景下,若激励机制能够得到完善,五粮液市值和业绩成长空间较大,毕竟现阶段市值仅为对标企业茅台的40%。

最新投资组合:五粮液(32.5%)、安琪酵母(23.3%)、贵州茅台(18.1%)、伊利股份(17.2%)、大北农(7.3%)。6月下旬,白酒热度跳升。看业务端,高端白酒为首需求企稳回升已是现实,且受低渠道库存和酒厂2H15同比供给收紧推动,我们维持此前判断,中秋国庆小旺季,高端白酒价、量均有望稳中有升。股市端,迭加市场风格切换、国企改革、深港通等市场环境,我们再次强烈建议,关注五粮液一批价顺价销售带动的业务大周期反转。光明乳业总裁郭本恒上周意外去职,这可能利好伊利市场份额提升趋势,尤其是新品常温酸奶。同时,原奶价格持续下滑,利好乳品行业利润率提升。受益于国企改革和资本亊项预期升温,安琪近期股价坚挺。我们维持3Q14以来持续强烈推荐安琪酵母的逻辑,即利润率见底回升,进入新一轮利润快速释放期,且延续性和弹性均好,同时,国企改革等预期将逐步升温,预计本轮上涨可持续至16年。6月下旬猪价供给压力渐显,尤其东三省在端午节后领涨全国是重要信号。我们维持2月底判断,受益于生猪供给持续收缩迭加下半年需求旺季,15年猪价涨速可能先低后高,2H15加速上涨创新高概率大。做为最可能的产业整合赢家,大北农产业链竞争优势将日益被投资人理解,行业回暖也将推动公司再次加速扩张,股价调整带来的投资机会逐步显现。

风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全亊件。