机械军工行业:央行双降;反弹持续推优质成长股;聚焦国企改革、中国制造2025、军民融合

投资要点:

1、核心组合:威海广泰、江南嘉捷、南风股份;海特高新、中鼎股份、鼎汉技术、宗申动力、中船防务、天奇股份、利君股份注:威海广泰已完成营口新山鹰收购;海特高新定增获发审委审核通过,加大推荐力度!由于我们核心组合规则默认为一直满仓,故近期组合收益率回撤较大。上周银河机械军工核心组合收益率为-6.2%,2015年至今累计收益率为88.8%;上周沪深300指数涨幅-6.5%,申万机械指数-8.4%,申万国防军工指数-5.1%。

2、其余核心池:中联重科、北方创业、中国重工、天地科技、洪都航空、中集集团、卧龙电气、四川九洲、亚星锚链、富瑞特装、隆华节能、中国船舶、博林特、康尼机电、海陆重工、双环传动、潍柴重机;新天科技、南北车、三一重工、柳工、上海机电、广日股份、郑煤机、机器人、国睿科技、长荣股份、杭齿前进、方圆支承、纽威股份、长江润发

3、本周核心观点:(1)央行双降,反弹中聚焦前期被错杀的优质成长股:部分优质成长股前期跌幅较大,安全边际、投资价值凸显,形成较好的买点,重点推荐江南嘉捷、鼎汉技术、利君股份、中鼎股份、海特高新、威海广泰、天奇股份、南风股份等优质成长股。(2)持续聚焦国企改革:媒体报道国企改革顶层设计方案预计7月出台,央企“四项改革”试点具体实施方案近期将公布;南北船整合预期持续存在,持续推荐中国重工、中国船舶、中船防务等南北船6票组合、天地科技、四川九洲、安徽合力、大西洋,小市值国企重点推荐潍柴重机、杭齿前进、京城股份(3份深度报告)。(3)高度关注南海局势和9月3日阅兵,持续建议重配军工:大票推荐南北船、洪都航空;军民融合升为国家战略,重点推荐海特高新、威海广泰、利君股份、四川九洲、宗申动力。(4)《中国制造2025》加速推进,国家制造强国建设领导小组成立,后续政策将陆续出台,重点推荐海特高新、威海广泰、天奇股份、江南嘉捷、南风股份、鼎汉技术等十大个股。(5)持续建议关注“小市”值转型优质个股。

4、上周观点/报告:【中国制造2025】深度报告(32页):中国制造2025:十年迈向制造强国。【中国制造2025】国家制造强国建设领导小组成立;持续推荐“中国制造2025”优质成长股。【利君股份】判断转型军工力度将超预期,将成军民深度融合典范,持续推荐。【中鼎股份】成立“互联网+”产业并购基金(未来规模可达10亿元);业绩很好的“互联网+”、汽车后市场公司,未来打造“千亿中鼎”,持续重点推荐。

5、上周交流/调研:中联重科、长城信息、开元仪器、山河智能。

6、本周调研:天地科技董事长交流(6月29日,北京),欢迎参加!7、近期关注:(1)“一带一路”落实于高铁、核电、工程机械、军工船舶、电梯等板块,关注高铁/核电海外订单落实;铁路设备重点推荐鼎汉技术、康尼机电。(2)核电设备:发改委调研内陆核电安全性,核电主题持续推荐南风股份、久立特材、大西洋、中鼎股份、博林特、海陆重工。

8.行业观点:看好国防军工及转型装备中优质个股;关注传统行业转型动态。

1)持续推荐国防军工行业,今年为军民融合大年,建议重配。

中国首次发布《中国的军事战略》,高度关注南海局势。持续看好国防军工板块:军工集团资本运作、军工科研院所改制预期、发动机专项预期提升,军民融合上升为国家战略,9月3日可能举行阅兵。重点推荐3大4小:中国重工、中船防务、洪都航空;海特高新、威海广泰、四川九洲、宗申动力;其余看好北方创业、中航动力、国睿科技、四创电子、长城信息、中国卫星、航天电子、中航电子、光电股份。

军民深度融合重点推海特高新、威海广泰、四川九洲、宗申动力、利君股份、天奇股份、鼎汉技术,看好亚星锚链、厦工股份、新研股份、博林特、川大智胜、通达动力、方圆支承。

2)均衡配置,重视铁路设备、船舶海工、工程机械等传统周期行业大市值龙头。

【铁路设备】铁路“十三五”各省上报项目总投资达7万亿。2015年铁路投资超8000亿元,新投产里程超8000公里;我国东部沿海地区高铁(京津城际、京沪、沪宁、沪杭、杭深、广深等)全面实现盈利,未来重点城市间将建第二条/第三条高铁。铁路投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进。重点推荐鼎汉技术、康尼机电、北方创业,关注中国中车。

【船舶海工】民船业绩小周期向上;军船订单放量、资本运作提速。南北船续南北车成央企改革焦点。推荐中国重工、中船防务、中国船舶、中集集团、亚星锚链、潍柴重机、杭齿前进。

【工程机械】行业整体估值水平已反映悲观预期,关注行业估值提升行情。1、盈利:行业单季度ROE 处于历史低点,公司资产负债表加快出清,2015年盈利有望逐步改善。2、估值水平:PB 行业平均在1附近,在整体大盘估值水平提升情况下和行业受益“一路一带”预期下,行业估值水平有望提升。推荐龙头中联重科、三一重工和柳工。

3)看好中国制造2025/工业4.0、环保装备、核电设备、无人机/通用航空、消防装备等。

【中国制造2025/工业4.0/智能装备】中国制造2025已正式出台,智能装备行业需求、景气度、催化剂将持续超预期,推荐天奇股份、双环传动、江南嘉捷、博林特、机器人、康尼机电、慈星股份、锐奇股份、上海机电、博实股份、汇川技术、新时达等。

【环保装备】环保设备中我们重点关注解决燃煤、燃油、黄标车问题相关标的。作为解决雾霾问题,替代传统燃煤、燃油的方案,核电装备、天然气装备、新能源汽车也是重点投资方向。重点推荐天地科技、中鼎股份、天奇股份;其余南风股份、海陆重工、富瑞特装、隆华节能、开山股份等。

【无人机/通用航空】未来15年将建1600个通用机场;通用航空相关政策有望获得突破;空管、通讯导航与机场配套设备,通用航空运营与维修培训2大板块率先受益,重点推荐威海广泰、海特高新、四川九洲、宗申动力、川大智胜、洪都航空,其余:国睿科技、四创电子。

【核电设备】总理推动中国核电加快走出去和核电重启进程加速等因素叠加,核电主题持续,重点推荐南风股份、久立特材、大西洋、中鼎股份,其余:博林特、海陆重工。

【电梯】出口+维保+转型,现金流良好,民族品牌企业有望成为新巨头。重点推荐江南嘉捷、博林特、康力电梯,看好上海机电、广日股份,关注汇川技术、新时达。

【油气装备】行业内部分化和个股分化,短期维持谨慎态度,中长期看好。三大油总体资本开支放缓,油价和气价下跌影响油服行业景气度;LNG 装备景气度随着气价下调有所回升。我们2014年以来一直维持谨慎态度。推荐富瑞特装,关注江钻股份/杰瑞股份/吉艾科技/恒泰艾普/惠博普/通源石油。

【消防装备】“大行业、小公司”,龙头企业市占率提升成长性好。重点推荐产业布局良好、业绩确定性高增长的威海广泰。

4)关注自下而上个股:卧龙电气、新天科技、南方泵业、巨轮股份、大冷股份、烟台冰轮。

5)风险提示:宏观经济加速下滑风险、传统行业企业转型进度及收购兼并整合效果低于预期