央行06.28降准降息点评:同时降准降息,稳增长力度增加

事件

6月27日,中国人民银行宣布,自6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率各0.25个百分点,同日起有针对性地对金融机构实施定向降准0.5个百分点,以进一步支持实体经济发展,促进结构调整。

点评

此次同时降准降息,数量型工具与价格型工具并用,短期主要应对股市大幅波动风险,中长期稳增长力度增加。预测二季度GDP同比增速下滑趋缓,下半年稳增长逐步见效,经济有望温和回升。1、同时降息降准,短期稳定股市的意图明显6月15日以来,股市大幅调整,短短9个交易日,上证综指大幅下跌973点,18.84%;6月26日,上证综指跌幅7.4%,两市超2000只跌停,各期货品种全线跌停,市场发生系统性风险,至少出现明显的系统性风险趋势。如果不出台强有力的救市措施,后果将不堪设想。此时同时降息降准,短期稳定股市的意图明显。2、此次降息意在进一步降低融资成本,稳投资稳增长此次降息0.25个百分点超出我们之前的预期。与5.11降息所处的宏观经济环境相比,5月和6月商品房销售明显好转,经济企稳向好迹象明显,物价比较稳定,同时总体利率水平较低,再次降息超预期。但目前的经济下行压力较大,1-5月投资同比增长11.4%,比一季度低2.1个百分点,其中房地产投资同比增长5.1%,比一季度低3.4个百分点,下滑速度较快。我们判断,此次降息的主要目的是进一步降低企业融资成本,提振商品房销售、房地产市场和实体经济,缓解经济下行压力。此次存贷款基准利率均下调0.25个百分点,对实体经济的累积效果将逐步显现,对房地产市场和其他高负债行业形成较大支持,有利于直接降低企业融资成本,有利于稳投资稳增长。

3、预测下半年稳增长见效,经济有望回升自去年11月22日降息以来,连续4次降息,存款基准利率累计下调1.0个百分点,贷款基准利率累计下调1.15个百分点,累积效果将逐步显现,预测二季度GDP同比增速下滑趋缓,下半年经济有望回升。

结论

1、此次降息降准,短期主要目的是稳定股市,中长期看稳增长力度增加。

2、预测降息累积效果将逐步显现,二季度经济下滑趋缓,下半年有望温和回升。