重大宏观经济事件评论:股市大跌后央行降准降息意义重大

投资要点。

中国人民银行决定,自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准;同时,自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。

此次央行定向降准的原因主要有两个,一个原因是鼓励金融机构更多地将信贷资源配置到“三农”、小微企业等重点领域和薄弱环节,另外一个原因是纾解国有企业资金和成本压力。此次央行降息的原因是带动各类市场利率和企业融资成本进一步下行。

2015年6月,CPI、PPI等物价数据公布以后的当周周末,央行没有降准、降息;社会消费品零售总额、全国固定资产投资总额等经济增长数据公布以后的当周周末,央行也没有降准、降息。央行决定在6月底定向降准并降息超出市场预期,市场预期本月或已无降息降准可能。

2015年6月15日以来,国内A股市场跌幅较大,上证综指跌幅将近20%,创业板跌幅将近30%,许多股票跌幅50%左右。尤其是6月25日和6月26日连续两天大跌,导致投资者股票接近被融资者强行平仓警戒线,投资者被要求增加资金,否则将被强行平仓。6月26日,甚至出现两市2000多个股票跌停的情况。投资者希望周末(6月27日或者6月28日)中央政府能出利好救市政策,否则周一将大幅低开,投资者股票将被强行平仓,导致股票更大幅度下跌。因此,股市大跌后央行降准降息并非巧合,维持股票市场稳定是非常重要原因,甚至是最主要的原因。

由于央行此次定向降准并降息超出市场预期,导致做空者暂时收敛做空行为,做多者增强持股信心。央行此次定向降准并降息有利于暂时稳定股票市场。但是,中国上市公司股票价格大幅度上涨与中国上市公司经营业绩下滑形成明显背离是客观存在的,高比例借款炒股票、高比例配资、高比例借款后再高比例配资等高收益高风险杠杆效应是客观存在的,不会因为央行此次定向降准并降息而发生变化。因此,央行此次定向降准并降息只能暂时稳定股票市场。

央行此次定向降准并降息有利于金融、房地产、负债比例高的国有上市公司等,但是仍需注意冲高回落风险。