证券行业创新业务思考系列:从国际经验看资产管理行业发展趋势

成熟资本市场对资产管理行业实施统一监管,业务形态呈多极化格局。美、英、港等成熟市场对财富管理机构遵循统一监管原则,证券公司、保险公司、基金管理公司均可以从事公募业务、私募业务、直投业务。而从业务形态来看,历年全球资产管理规模排名前20的机构中,银行机构(含商业银行和投资银行)为10家左右,基金公司为6家左右,保险公司为4家左右。

中国资产管理行业或逐步向统一监管发展。当前中国金融市场内理财产品实际上包括基金产品、商业银行产品、证券公司产品、保险公司产品、信托公司产品等,处于分割监管下的多极化状态。2012年下半年的一系列法规出台,使证监系范围内的资产管理统一监管已初具雏形;未来资产管理行业或进一步向统一监管发展。

证券公司有望在资管行业竞争中取得突破。2012年企业资产证券化的重启为证券公司产品设计创造了新的空间,而多家券商已开始了这一领域内的探索。从融资端来看,企业资产证券化是融资的高级形式,是企业未来降低融资成本、避免负债率过高的必由之路;而从投资端来看,以专项资产为基础的类固收产品在填补普通投资者的中长期理财产品空缺上也具有足够的空间。

维持行业“看好”评级。重点关注中信证券,关注海通证券、光大证券。

风险提示:交易量的持续下跌;自营业务的波动性。