纺织服装行业:牛市仍在途中,进攻防御兼需考虑

投资要点

本周观点:根据流通市值加权平均计算,纺织服装板块上周下跌10.76%,位居29个行业中第26位。6月组合(60%华斯股份+20%华孚色纺+20%富安娜)截止6/26收益率为-9.91%,跑输行业指数4.56个百分点。从6月行业来看,分化较为明显,其中纺织制造板块实现小幅正收益,为2.1%;品牌服装下滑明显,跌幅为15.1%,主要系前期涨幅过大所致。急跌有利于公司股价的长期稳定,也给了投资者再一次加仓的契机。同时,在周末央行及时推出降准降息的强力救市政策下,行业内前期超跌个股有望迎来反弹。基于此,我们延续中期策略观点,分别从题材弹性最大化和业绩、题材兼具来选股:从题材弹性最大化上,推荐华斯股份和朗姿股份,从业绩和题材兼具来看,推荐美盛文化、华孚色纺和森马服饰。

7月组合观点:(华斯股份、朗姿股份、华孚色粉、美盛文化、森马服饰各20%权重)。20%华斯股份(1,设立互联网金融公司,有望和公司实业、微卖形成完美闭环;2,微博同微卖联合推出社交电商产品达人通,微博流量支持得以保证3,微卖未来空间可对标腾讯投资的微店)、20%朗姿股份(1,联众全资收购全球知名智力运动品牌WPT,加速推进全球化战略,实现扑克竞技在中国的普及和本土化创新;2,公司衣食住行娱美医战略有望最大限度发挥协同效应;3,参股“联众”,互联网经验得以提升;先后投资阿卡邦、明星衣橱和若羽臣等项目,战略版图不断完善;设立时尚产业基金及香港子公司,境内外投资有望加快)、20%华孚色纺(1,棉花价格已到底部,公司业绩已走出最差时期,今年预计30%以上的业绩增速;2,推出1:9高杠杆员工持股计划,彰显管理层对未来发展信心,股价短期下滑较多,有员工持股价格托底,继续下探风险较小)、20%美盛文化(1,上海迪斯尼之风将越刮越大,有利于公司传统业务订单量的增加,强化公司品牌形象,同时将刺激国内消费者对动漫衍生品的热情;2,文化生态圈构成已基本形成,过去两年内先后投资并购了缔顺科技、悠窝窝、纯真年代、星梦工坊、杰克仕太平洋、荷兰公司、酷米网络等。新媒体与互动元素的融入将帮助公司完成文化生态圈的构建)、20%森马服饰(1,经过前期大幅下跌之后,目前15年对应PE 仅为23倍,在市场情绪较为敏感之际,具有安全边际,可作为防御品种;2,参股韩国公司ISE,共同建立以时尚消费品为主的跨境电商平台)。

一周公告:森马服饰:出资4645.8万元,与韩国电商服务领军企业ISE 成立全资子公司“上海森马”,将欧美及韩国的时尚消费品通过跨境电商形式引入中国市场。华孚色纺:第一大股东华府控股将其持有的占公司总股本3.6%的3000万股份质押。朗姿股份:实际控股人申东日将其持有的占公司总股本0.50%的100万股股本质押。

风险提示:行业公司转型、并购进程低于预期等。