华融证券国防军工行业周报

上周国防军工板块表现强于大盘.

国防军工板块连续两周下跌,上周下跌2.99%,表现强于沪深300。所有子板块都出现下跌,电科板块跌幅较少,航天科技集团跌幅较大,超过10%。

经过两周调整,国防军工板块估值水平有所下降,市净率目前为7.7倍,仍处于较高水平;相对于沪深300的估值比为3.7倍,并未有明显下降。军工股的高估值来自于资产注入预期,随着军民融合相关政策及细则的出台,军工资产证券化将掀起又一波高潮。

行业及公司新闻.

抗战纪念日阅兵将展示国产现役装备.

首架国产大型客机机载系统开始安装机体对接完成.

国睿科技拟定增募资5亿元补充流动资金.

振芯科技料中期净利同比增251%-280%.

中国重工拟参与风帆股份重组.

天和防务拟投资成立超材料研发中心.

风华高科减持奥普光电获利2500万元.

投资策略.

军工改革、资产证券化(资产注入)是军工板块投资的主要逻辑,需进一步等待相关政策的出台落地。目前各军工集团的停牌情况为:航天科技1家、兵器工业2家、中船重工1家、电子科技2家。随着军民融合相关政策及细则的出台,军工资产证券化将掀起又一波高潮。维持行业“看好”评级。

风险提示.

1、资产证券化受制于政策因素而停滞;2、军品装备新型号研制进展缓慢;3、国防投入增长放缓。