宏观经济周报:经济低迷,股市重挫,宽松货币政策再加码

经济弱企稳势头并不稳固。经济近期呈现出的企稳迹象并不稳固,高频数据显示稳增长政策下生产面延续疲弱态势,发电量同比跌幅有所扩大,产能利用率延续下行,宽松政策并未有效推动生产面出现持续改善。而房地产销售面积持续回升,30大中城市销售面积同比涨幅继续维持在40%以上水平,其中以一线城市回升最为明显。宽松政策下需求面将持续改善。但由于向投资传导的不确定性,经济下行压力依然延续。

央行再度降息与定向降准,意在降低金融风险与稳增长。本周六央行再度推出降息与定向降准政策,定向降准估计释放资金量在4000亿元左右。央行宽松政策加码旨在控制金融风险与稳定经济增长。最近两周股市出现快速下跌,融资盘平仓压力上升与股市急速下挫开始形成恶性循环。央行此时出台宽松政策,意在稳定市场情绪,降低金融风险。同时,4、5月份数据显示的经济企稳并不稳固,6月高频数据显示经济下行压力再度加大,央行也有必要加码宽松政策以保障经济企稳延续。

货币政策宽松格局不变,未来将着力于引导金融体系资金进入实体经济。考虑到6月的月度宏观数据又会显现疲态,3季度货币政策仍将宽松。但宽松方式将更多的向刺激实体经济流动性投放方面倾斜,这与2季度在银行间市场大量放水不同。未来将更多的通过PSL、地方政府债务置换扩容、降低企业债发行标准以及放松房地产开发贷款条件等都引导资金进入实体经济。