利率品市场观察.
进入6月份以来,银行间货币市场利率开始逐步回升,7天回购利率从1.90%回升到24日的2.80%附近,回升幅度近百点。对于这种回升,市场存在两种不同的看法:
一者倾向于用惯有的季节性因素去解释:1、半年时间点;2、IPO叠加;一者用最近的货币政策边际收紧去解释:证据是6月份中央银行收回了MLF资金大致6000亿元。
我们认为,6月份MLF资金的收回主要原因在于资金充裕导致商业银行无法有效运用出去,并非中央银行主动收紧的意图。
我们倾向于用季节性因素来理解6月份货币市场利率的回升,IPO是一个干扰因素,更重要的是半年末时点的季节性因素。
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