恒泰证券策略金周刊

本面上,中国5月份官方制造业采购经理指数(PMI)从4月的50.1升至50.2,但低于预期的50.3。这是该指数自去年12月以来达到的最高水平,而且略高于50表明尽管改善程度尚显乏力,但制造业状况已有起色。同时,房地产销售从今年3月再度显着复苏,30大中城市房地产销售面积持续维持30%附近的同比增速,一线城市出现量价齐升的局面。5月末高频发电量数据跌幅再度出现扩大趋势,显示经济下行压力依然存在,稳定企稳回升仍需要宽松政策继续保驾护航。

资金面上,上周央行在公开市场上继续暂停操作,除财政部开展1000亿元国库现金定存外,无其他流动性供给。由于上周有国泰君安等11只新股发行,市场流动性出现紧张,市场资金利率呈现全面上涨,其中上周四涨幅最大,交易所隔夜回购加权利率大涨867BP,7天、14天期利率也纷纷走高。不过本周市场资金将重新回落,而且从目前通缩风险加大以及实体经济融资贵、融资难的情况并无太多改变的情况下,市场降准降息的预期依然较强。

技术面,大盘跌破本月的开盘点位,周K线跌破10周均线,考验4000点的20周均线支撑。从日K线看,周五大盘收出长阴线,失守30日均线,考验60日均线支撑。经过短线快速杀跌后,获利盘得到了一定的清洗,随时有望迎来技术性反弹。但目前市场人气缺失较快,因此对下周市场的反弹力度不宜过分乐观。当前,市场已陷入中期调整中,预计后市还需较长时间整固。

策略上,大盘再度下探会出现反弹,不过若成交量不能有效配合,则反弹高度不会太高,因此仓位较重的投资者可逢反弹适当减仓,仓位较轻的投资者可逢低介入抢反弹,建议短线参与,切勿恋战。