2015年光伏产业观察(二十二):限电不限制造业,光伏精选其个股,更应重视是储能

价格动态跟踪及趋势预测:本周仅更新了PVinsights的数据,从最新的数据来看,多晶硅持续下跌,这与我们前期的判断一致,供给集中投产导致供需结构出现严重失衡,价格可能会持续下跌。产业链中间电池片上涨是需求集中上升的重要体现,未来可能会带动产业链上各个环节价格向上。

对于近期行业中对限电问题的困扰,我们认为到9月份之前不会传导至制造端,因为今年资金进入较为密集,资金方虽然谨慎,但对于新的优质电站还会比较认可,所以新增项目不会受到影响。今年路条大部分要求10月份之前完成,否则会有较大的惩罚,电站开发公司也会有较大的动力去完成。长期来看限电必然会影响制造端,今年对阳光电源及海外制造的公司影响可能会有限,2016年限电问题如何持续将有可能会影响到制造端。

产业观点:近期行业及投资者表达了对新疆、青海等地限电问题的担忧。限电问题对行业的影响是比较大的,依靠融资增长的商业模式的根基在于投资标的能够有较为明确的收益率,而新疆、青海及甘肃等地区限电的问题将破坏这一根基,对行业投资逻辑影响较大。

考虑到补贴延迟,新增量较大,而又有一些限电问题,对行业的资金流影响较大。但我们对此持有较为乐观的态度,主要是目前资金对电站资产积极度较高,经过1年左右的考察,目前光伏行业的已经被众多金融企业所认可,在这种情况下他们会挑选较为优质的企业进行投资,在拥有资金的情况下,行业的资金流能够得以保证。

现在投资则应该精选个股,避免投资资金链较为紧张的企业、西部地区电站资源丰富的企业。考虑到不利影响传导至制造业需要一定时间,而且印度100GW的法案通过,美国、日本行业稳中有进,我们抛开个股因素,认为阳光电源(能源互联网+制造业基础)、亚玛顿(关注,主业向好+电站投资+双玻放量)会是比较不错的标的。

此外由于限电的问题,我们认为国家将会加大对储能的扶持。储能将会是未来10年的一个投资机会,强烈关注南都电源(以储能方式进入能源互联网),同时关注圣阳股份。风险提示:行业景气度下行,国家政策发生重大变化