2015年6月汇丰PMI指数点评:pmi超预期回升,经济回升基础待固

PMI超预期回升,经济回升基础待固.

6月汇丰中国制造业PMI初值为49.6%,高于前值49.2和预期49.4的水平,创三个月新高;但仍连续四个月位于荣枯线下方。6月制造业新订单指数略和产出指数双双回升至扩张区间,新出口订单回升至接近50;就业指数降至逾六年低点。本月汇丰PMI超预期回升表明经济启稳信号加强,但数据疲弱表明经济下行压力仍在,经济回升基础仍需巩固。

股市去杠杆“抽血”,债市延续震荡.

央行引导社会融资成本下行以刺激实体经济发展意图不变。在资金“推力”显露不续迹象情况下,股市巨幅震荡不可避免。6月末季节性时点因素叠加地方债加速发行和企业缴税的共同影响,资金面较为紧张,债市上行空间有限。受经济低迷下风险利差抬升压力加大的影响,信用类固收产品收益率仍将维持高位,而利率产品收益率在货币成本下降带动下会有回落。因此在供给阴霾下,在投资策略上我们仍然建议坚守底仓、适当降低杠杠杆。

投资仍需发力,稳增长政策“跑步前进”.

6月召开的国务院常务会议部署加大重点领域有效投资、明确推动财政资金统筹使用措施、决定将消费金融公司试点扩至全国等措施都将对PMI提供支撑。在经济低迷持续格局下,政府首提经济增长“双动力”:政府+市场,政策托底经济增长的意图得到强化。未来的刺激政策会比较温和,着眼结构调整,保证平稳,转型、升级而非总量目标是政策主要指向。