宏观经济周报:美联储6月议息会议点评

上周美联储公布了6月议息会议声明,宣布维持基准利率在0-0.25%的水平不变,符合市场预期。声明将4月底的措辞“经济增长在冬季放缓,部分反映出临时因素的影响”改为“经济活动在一季度基本持平后温和扩张”;就业方面,一改之前“就业增长步伐放缓”,改为“就业增长步伐加快”,“劳动力资源利用不足的情况有所消减”;同时,居民开支增长温和,住宅领域有所好转,能源价格趋稳。FOMC预计,在适当宽松的货币政策下,经济活动将温和扩张,劳动力市场指标会继续朝着既定目标发展;通胀将在短期内维持近期的低水平,但预期随着劳动力市场进一步改善,能源及进口价格走低等暂时性因素消退,中期通胀将逐步增长到2%的水平。同时预计2015年联邦基金利率中值保持0.625%不变,但降低了对2016年和2017年的利率中值预期,预计2016年利率中值为1.625%,较此前3月会议上1.875%的预期降低。2017年,利率中值为2.875%,同样低于此前3月会议上预计的3.125%;并将2015年美国GDP增长预期从2.3%-2.7%下调至1.8%-2.0%。

自4月份议息会议以来,美国的经济温和回暖,但通胀依然低于美联储的目标值。美国5月CPI环比增长0.4%,创2013年2月以来新高,同比持平;核心CPI环比增长0.1%,同比增长1.7%,较前值下降了0.1%。5月失业率为5.5%,较前值上升0.1%;新增非农就业人数为28万人,较前值增长了5.9万人;平均时薪的同比和环比均有所上升,同比增幅达到2.3%。

我们认为美国中长期经济增长的趋势有待确认,通胀水平较目标值还有一定的距离,预计加息频率为2次,加息的步伐将较为温和