2015年中期家电行业投资策略:消费升级是家电业发展的主要动力

家电业2015 年主要产品的国内销售呈现小幅下滑或微幅增长的态势,国内家电市场销量的天花板逐渐呈现。

家电业以产品创新寻求产品突破:消费升级是推动家电业发展的主要动力,“高、大、上”将成为家电市场的消费趋势,创新性的产品将继续为家电业开辟更为广阔的市场;智能化、绿色环保正成为家电业产品创新的发展趋势。

家电业以电商和农村市场的拓展寻求国内市场的营销突破:互联网销售的发展和城镇化进程的推进为行业带来新的市场机遇。

家电业通过打造国际比较竞争优势寻求海外市场的营销突破。

家电业以智能家居为突破口搭上互联网的快车创造新的蓝海市场,寻求商业模式的突破。

家电行业各上市公司2014 年从总值看共取得营业收入7374 亿元,净利润503 亿元,全部上市公司的销售净利率达到6.8%;从与上年相关数据的比较看,同比增幅分别为:12%、35%、0.79%,其中比较突出的是净利润增幅显著大于收入增幅,主要原因是销售毛利率和净利率在原材料成本下降和产品结构高端化趋势下都有显著提高,但以2105 年1 季报来看家电业主要产品正进入销量持续低位甚至下滑的阶段,利润增长来自于产业结构调整、降低成本、电商推动、出口市场开拓等。

家电业收入与利润高度向行业巨头集中,前6 大公司占营收和利润的70%以上。

按中信行业指数口径家电指数年初至6 月16 日上涨97%,同期万得全A 指数上涨90%,家电行业略微超越大盘。

家电行业投资策略是:白电厨电看业绩抓龙头,黑电则围绕智能电视主题投资展开。

风险因素:行业销售滑坡超预期;行业竞争激烈;出口不达预期。