钢铁行业:等待下一个驱动力

钢铁策略周报要点(06.15-06.19).

投资策略:本周上证综合指数-13.32%,其中钢铁板块-11.28%。杠杆资金增量的衰竭、收益兑现、房市升温、新股等因素带来A股资金流向的变化,在资金洪流面前,个股投资故事无力对股价形成支持。我们不能确认A股资金流向是否已发生大级别的转向,但在行业层面至少可以确认的是,下半年的某个时点起,钢铁、矿石板块仍将具备配置价值。我们认为下半年钢铁需求企稳配合存货重建,行业基本面有望反弹,届时钢价、矿价可能出现较大级别上涨行情。待钢铁基本面出现回升契机之时,板块将产生新的资金流入驱动力。

国内钢价:本周钢价下跌。近期钢价持续下行,创十年来新低,在需求端无明显改善情况下,市场情绪越发悲观,在此情形下上周部分钢厂的联合保价行为也无济于事,钢价加速下跌。悲观情绪惯性指引下行业可能延续降价去库趋势,直至需求出现趋势性拐点之时;库存情况:本周上海市场螺纹钢库存29.84万吨,较上周下降0.59万吨,热轧库存74.69万吨,较上周上升1.45万吨。从全国范围看,各品种库存环比上升,Mysteel统计社会库存总量1279.66万吨,环比上升2.34万吨。本周在钢产量环比下降情况下库存不降反升反映了下游市场需求极度疲弱,商家出货不畅。加之近期华东地区出现连续的阴雨天气导致热轧和线材库存出现明显回升,后期去库行情是否反转仍需观察天气因素扰动下的需求走势状况,预计阴雨天气过后库存去化速度会重回正常轨道,但降幅可能保持在低位;国际钢价:本周国际钢价涨跌不一。美国钢材价格持稳,市场供给和需求目前处于相对平稳状态,中间贸易商积极消化库存,预计后期需求和供给都将较为平淡;欧洲钢价疲弱,进口资源持续流入使本土资源竞争力下滑,而目前已接近欧洲传统的钢材需求淡季,市场成交清淡,需求反弹之前预计近期欧洲市场钢价将继续承压;原材料:本周矿价下跌。河北地区66%铁精粉现货价格595元/吨,环比持平。天津港63.5%品位印度铁矿石价格455元/吨,环比下降10元/吨。普氏指数(62%)61美元/吨,周环下降4美元/吨。虽然港口铁矿石库存总量仍继续下跌至近来新低7962万吨,但由于钢材终端市场需求疲弱,近期钢厂订单明显回落,冶炼环节亏损较大,钢厂停产检修增多,铁矿石需求走低使矿价承压。