基础化工2015年中期投资策略:直面痛点,拥抱五大风口

摘要:

行业经营有所改善,业绩持续反转尚不明朗。2015Q1行业整体净利率为3.26%,同比上涨了0.45%,连续两年上涨;资产负债率达到59.7%,环比略有下降,但依然维持在高位;经营性现金流量净额55亿,同比增长127.3%,与同期归属于上市公司净利润基本相当;氮肥、磷肥、复合肥、其他化学原料及制品、锦纶、氟化工等子行业改善明显。

制造业缺乏亮点导致需求整体疲弱。全球经济逐步复苏,美国、日本经济稳步复苏,欧洲经济复苏能否持续还有待观察,中国、巴西、印度等新兴经济体经济转型压力大,中国经济疲弱对基础化工品的需求疲软。国内石油和化工行业经济运行总体稳中偏弱,经济下行压力特别严峻。

化工行业五大痛点。化工行业直面诸多困难和挑战,特别是环保和安全的高压,原料多元化竞争给行业带来急剧变革,产能过剩VS 需求疲软,行业缺乏拳头产品和核心技术,创新机制尚未完善,要素价格改革路径模糊。

化工行业面临的机遇,表现为五大风口。困境挑战的另一面是机会,梳理五大风口:原油价格维持低位,下游成本减轻;部分子行业趋向集中;借“一带一路”逢势布局;高端产品打破国外垄断;互联网+供应链金融助推升级。

围绕风口精选个股。选股的策略是从基础化工行业的机遇中发掘,根据终端行业景气程度,集中梳理五大风口:上游成本减轻、兼并重组集中、一带一路、打破国外垄断和玩转供应链金融,分别推荐上海石化(0338.HK)、佰利联(002601.SZ)、中石化炼化(2386.HK)、阿科力(430605.OC)、金发科技(600143.SH)。