传媒行业:影市继续走高,龙头持续受益

5月票房同比增长36.1%。

根据艺恩EBOT数据显示,截止到5月31日内地电影总票房共计31.78亿,较去年同期增长36.1%,累计放映场次420万场,月度累计观影人次8585万,同比增长26%。延续“淡季不淡”的走势。1-5月全国累计票房达168.3亿,同比增长56%,人次4.64亿,同比增长52%,平均票价36.3元,同比升1元,场均人次22.5人,同比升1.6人。5月国产片票房占比仅26%,1-5月国产片累计票房约86亿,占比51%,6月《侏罗纪世界》等外国片上映,很可能导致国产片上半年份额低于50%红线。

5月影院建设以大中型影院为主。

据EBOT艺恩日票房智库数据显示,2015年5月新增影院44家,新增银幕200块,平均每日新增6.8块;新增座位2.4万个,影院建设增速同比上升10%。从单影院银幕看,平均为5块,可见本月新增影院以大中型影院为主。新增影院最多的院线为中影数字(10家)。

万达院线仍保持领先地位。

公司公告数据显示,2015年5月,公司实现票房收入4.5亿元,同比增长42.0%,观影人次1011万人次,同比增长28.3%。截止2015年5月31日,公司拥有已开业影院187家,1657块银幕。2015年1-5月,公司累计票房收入24.0亿元,同比增长54.2%,观影人次5483万人次,同比增长45.3%。

电影行业投资围绕产业链进行。

我们维持上月的观点,电影市场的竞争是生态和产业链的竞争,是影视集团的竞争。市场的进入门槛进一步抬高,未来中国的影视巨头将仅剩3-5家,市场份额有持续向行业龙头集中的趋势。中长期来看,随着居民娱乐性消费支出的不断增长,成本相对低廉的娱乐消费将获得大幅增长。电影行业将享受行业增长带来的红利。我们看好在市场整合阶段中,具有全面布局、不断向产业链上下游渗透、进行跨行业整合的影视公司。

n投资建议:未来十二个月内,维持传媒行业“增持”评级。

预计全年票房有望超预期突破380亿元,票房的高增长将向电影产业链关键环节的龙头公司释放红利,建议继续关注电影产业链上游制作公司:华谊兄弟、光线传媒;下游院线公司:万达院线。