第一创业2015年第08-12期国开债投标分析

摘要:

用电量增速回升但持续性有待观察。6月15日,国家能源局发布5月全社会用电量等相关数据。5月全社会用电量同比增长1.6%,增速较上月回升0.3个百分点。分项来看,第一产业用电量同比增速回升9.0个百分点至4.8%,第二产业用电量同比增速回升2.0个百分点至-0.7%,第三产业用电量增速回落1.4个百分点至9.8%。在工业中,轻工业用电量增速回升0.3个百分点至2.3%,重工业用电量增速回升0.6个百分点至-1.2%。从分项数据可以看到,虽然第二产业及其中的重工业用电量增速回升,但依然保持负增长,是否显示工业尤其是重工业正在恢复中,还有待进一步的数据印证。

预计近期一级市场将同二级市场一起陡峭化。本周一资金面总体仍维持宽松,但各期限资金利率有不等的上行,14天以内回购利率上行幅度在10bp以内,21天期回购由于可跨半年,上行幅度较大,达到24bp。现券收益率继续陡峭化上行。下午发行的3期农发债表现尚可,上行幅度小于二级市场。1、3、5年期农发债中标收益率分别为2.6861%、3.6452%、3.8899%。预计本次国开债发行维持类似的表现,长端可能相对较弱一些。

预计本周二(6月16日)上午国开行将(增)发行的2015年第11、12、08、09、10期金融债的中标收益率分别为2.60-2.64%(1年期)、3.54-3.58%(3年期)、3.86-3.90%(5年期)、4.08-4.12%(7年期)、4.10-4.14%(10年期),其中增发的1、5、7、10年期对应的中标价格分别为100.80-100.83元、101.73-101.90元、101.51-101.75元、101.30-101.62元。