医药行业:政策准入透明、放宽,实质利好社会办医

事件:2015.6.15,国务院印发《关于促进社会办医加快发展若干政策措施的通知》(以下简称“通知”),在准入审批、发展空间、资源共享、税收优惠等多项政策推进,实质利好社会办医。

准入放开、留足空间、国企改革并行,给社会办医“松绑”。

审批准入放开:针对目前社会办医遇到的审批限制问题,此次《通知》提出“全面清理、取消不合理的前置审批事项”;同时,对于大型医用设备的采购权限进行放开,“不将社会办医疗机构等级、床位规模等作为确定配置大型设备的必要前置条件”。我们认为这一方面对社会资本进入放开了审批条件,同时对于其规模扩张、合理资源配置取消了不合理的考核指标。

留足发展空间:此次通知在这方面基本和之前的论调一直,总体的原则还是限制公立医院的规模,给社会办医留足空间;进步的地方体现在落地层面,要求公开区域医疗资源规划情况,这样也就杜绝了变相限制社会办医,公开透明的给社会办医留足发展空间。

国企改革并行:此次通知提出“在公立医疗资源丰富的地区,有序引导和规范包括国有企业办医院在内的部分公立医院改制。推动国有企业办医院分离移交或改制试点,建立现代法人治理结构。积极引入社会力量参与国有企业办医疗机构重组改制”,我们认为政府办公立医院改革的进程是缓慢的,而国企办医院有可能是公立医院改革最先启动的一环,在此轮社会办医推进过程中,充当重要的角色。

促进资源流动和共享:短期来看,大型设备、人才的合作共享将是公立医院和社会办医的博弈点,大型医院管理集团有望受益。我们认为此通知也切实考虑了目前公立医院的资源优势的情况下,采取引导合作的方式(其实是一种“帮扶”)推进民营医院的起步,特别是在公立医院设备饱和、人员多点执业推进速度较慢的情况下,这种合作未尝不是一种有益的尝试。但是,我们认为这种合作的模式、途径仍有许多待探索的地方;而社会资本作为“医院管理集团,在权责明确的情况下,参与公立医院管理”,是一种公立医院改革的模式,在此过程中,有望受益。另外,第三方医检企业有望作为基层医疗资源的整合者受益。

融资方面更多的还是要靠社会资本自身的力量。我们认为此次提到的“融资渠道拓宽”,多是鼓励性的政策,而且多附以“符合条件的”,在此情况下,社会办医在想拿到政府补助、急救网络任务等方面的政策还有待细化,社会办医更多的是利用自身的资金优势进行业务拓展。

税收、医保对接标准的具体相关政策,有待落地。此次通知,明确提出,社会办医疗机构提供的医疗服务免征营业税,同时对于社会办非营利性、营利性医疗机构在房产税、城镇土地使用税、企业所得税、行政事业性收费等进行了或减或免的规定,但是多数还附有“符合规定的”,在具体政策落地过程中还有待细化。对于医保的对接,因为涉及到患者就医导流,是非常关键的一点,在通知中排除了非医疗服务能力方面的理由,但是对于社会办医达到要在医疗服务能力方面达到怎样的水平才能给予医保定点范围,这个标准是否和公立医院完全等同,并没有详细说明,我们认为相关细化政策还有待落地。

投资建议:我们建议关注如下几个方向。

医疗服务龙头:复星医药、恒康医疗、爱尔眼科(连锁眼科)、马应龙(连锁肛肠科);社会办医+国企改革:金陵药业、新华医疗;区域性检验中心:迪安诊断(独立医学实验室2.0 时代的资源整合者);医院管理集团:凤凰医疗(H 股)。