5月经济增长数据点评:稳增长政策见效,5月经济企稳好转

事件

6 月11 日,国家统计局公布,5 月我国工业增加值同比增长6.1%, 社会消费品零售额同比增长10.1%,1-5 月固定资产投资(不含农户) 名义增长11.4%。

点评

5 月商品房销售明显好转,固定资产投资、消费、出口工业增加值同比增速均比4 月小幅提高,稳增长政策初见成效,经济企稳好转。但有效需求仍偏弱,仍需加力稳增长。

1、5 月投资和工业同比增速小幅提高

5 月工业增加值同比增长6.1%,比4 月提高0.2 个百分点,符合预期;其中,5 月发电量同比零增长,比4 月回落1.0 个百分点,其中, 火电同比-1.7%,比4 月降幅收窄1.1 个百分点。

1-5 月投资增速明显回落。1-5 月固定资产投资同比增长11.4%,比1-4 月回落0.6 个百分点,低于预期。

5 月投资增速有所回升。5 月投资同比增长10%,比4 月高0.7 个百分点。其中,房地产开发投资同比增长2.7%,比4 月高2.2 个百分点;制造业投资同比增长10.2%,比4 月高1.2 个百分点;基建投资同比增长15.1%,比4 月回落1.1 个百分点。

5 月社会消费品零售总额同比增长10.1%,比4 月高0.1 个百分点, 基本符合预期。扣除价格因素,实际增长10.2%,增速比上月加快0.3 个百分点。

5 月工业增加值增速继续小幅提高但仍较低迷,主要原因是国内外市场需求仍然偏弱,工业生产回升的基础仍不牢固,下行压力依然较大。

2、5 月房地产市场销售明显好转,新开工降幅继续收窄

5 月房地产市场销售增幅继续扩大,新开工降幅继续收窄,库存开始小幅减少,房地产调整压力仍然存在。

销售增速继续上升。5 月商品房销售面积同比增长15.0%,比4 月(7.0%)提高8.0 个百分点;其中,住宅销售面积同比增长16.4%。比4 月(7.7%)高8.7 个百分点。

库存面积小幅下降,同比回落。5 月底商品房待售面积65666 万平, 比4 月底(65681 万平)减少15 万平,2012 年4 月以来首次下降;同比增长23.0%,比4 月底回落1.7 个百分点;住宅待售面积43025 万平, 比4 月底(43146 万平)减少121 万平,同比增长21.9%,比4 月底回落1.8 个百分点。

房地产开发资金和新开工面积降幅有所收窄。5 月房屋新开工面积同比下降12.8%,比4 月(-14.9%)降幅收窄2.2 个百分点;住宅新开工面积同比下降12.2%,比4 月(16.6%)收窄4.4 个百分点。房地产开发到位资金累计下降1.6%,比4 月收窄0.9 个百分点,连续2 个月降幅收窄;其中国内贷款同比下降6.8%,比4 月扩大2.0 个百分点。

今年以来,政府出台了一系列促进商品房销售的政策措施,3 月商品房销售降幅明显收窄,4 月转为增长,5 月进一步增长。预计随着政策进一步放松并落实到位,房地产市场将继续好转。

3、稳增长力度还需继续增加,二季度经济有望企稳

5 月经济初现企稳迹象,各项经济指标小幅好转,但有效需求偏弱, 经济下行压力仍然较大,仍需加大力度稳增长。货币政策将继续放松, 仍有降准的可能;财政政策将更加积极,地方政府债券置换地方债务将加快进行;投资方面,将加大铁路、水利、环保等行业的基建投资力度。随着各项政策措施的落实,二季度经济有望企稳,GDP 增长7.0%左右。

结论

1、稳增长政策见效,5 月经济开始企稳好转。

2、促进商品房销售的系列政策显效,5 月商品房销售增幅扩大。

3、有效需求偏弱,仍需加大力度稳增长。预测二季度经济企稳, GDP 同比增长7.0%左右。