5月物价数据点评:通缩压力加剧,宽松政策可期

数据:

5月份,CPI同比上涨1.2%。其中,城市上涨1.3%,农村上涨1.0%;食品价格上涨1.6%,非食品价格上涨1.0%;消费品价格上涨0.9%,服务价格上涨2.1%。1-5月平均,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3%。

5月份,CPI环比下降0.2%。其中,城市下降0.2%,农村下降0.1%;食品价格下降0.9%,非食品价格上涨0.2%;消费品价格下降0.3%,服务价格上涨0.1%。

5月份,PPI环比下降0.1%,同比下降4.6%。PPIRM环比持平,同比下降5.5%。1-5月平均,PPI同比下降4.6%,PPIRM同比下降5.5%。

点评:

5月CPI同比低于预期,较上月下降0.3个百分点,是年内首次下滑。其中,去年价格上涨的翘尾因素约为0.7个百分点,新涨价因素约为0.5个百分点。CPI同比下降的主要原因一是去年基数较高,二是生鲜食品价格下降。

5月食品价格环比下降0.9%,影响CPI约0.31个百分点,超过本月环比总降幅。分项中,鲜果和鲜菜价格环比出现季节性回落,分别下降2.7%和9.2%,合计影响CPI下降约0.38个百分点。气温逐渐升高,降水增多,使得果蔬市场供应充足稳定,5月下旬寿光蔬菜价格指数已跌破100,但月均值高于去年同期,近来关于厄尔尼诺的报道愈演愈烈,未来需注意其对食品产量和运输可能造成的影响。猪肉价格环比上涨2.7%,较上月回升3.5个百分点。22个省的生猪平均价由4月的13.11元/公斤升至14.23元/公斤,6月第一周,猪粮比上升至6,是2014年1月以来首次触及警戒线,养殖户利润进一步增加。年初以来,一方面仔猪价格持续上涨,抑制补栏意愿,另一方面利润低迷令部分养殖户减少生猪存栏量,能繁母猪存栏量不断走低,按照养殖周期,生猪出栏需5个月时间,预计下半年猪肉供不应求的现象将开始凸显,后续猪价反弹动能较充足。

5月非食品价格环比0.2%,涨幅与上月一致。烟草和车用燃料及零配件价格显著上涨,涨幅分别为3.6%和4.7%。5月10日宣布上调烟草税导致烟草价格上行,国际原油价格上涨拉动汽柴油价格反弹。居住类价格环比0.1%,较上月上涨0.03个百分点,其中租房价格环比上涨0.2%,前值0.32%,地产市场持续回暖推动价格稳步上行,5月百城住宅价格环比止跌回升,显著上涨至0.45%,5月一二线城市成交量大幅上涨,各地公积金政策进一步放宽,国家稳定地产市场的意图明显,未来随着降准降息等宽松政策的继续扶持,居住价格有望进一步回升。

5月CPI低位回落,上涨的分项也大都是由于季节性或前期供应趋紧导致,需求端疲弱的现象并无明显改善,通胀回升至“2”时代路长且阻。从历史均值看,部分分项在6月仍有季节性回落,预计6月CPI环比持平,考虑翘尾因素,6月CPI同比1.3%。