中国开发商6月份第一周:交易量下滑,库存持平

6月1-6月7日交易量和销售均价。

从周环比角度看,已公布数据的33个城市中有23个房地产交易量下降(截至6月7日当周中值为-21%,而截至5月31日当周为+12%)。从同比角度看,已公布数据的33个城市中有29个交易量上升(中值为+106%,截至5月31日当周中值为+52%)。与2015年5月份周均值相比,已公布数据的33个城市中有22个交易量下降(中值为-10%,而截至5月31日当周中值为+37%)。相对而言,一线城市的表现领先于二/三线城市,华南地区表现领先于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的13个城市中有10个的均价下降(中值为-4%,而截至5月31日当周中值为+1%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的13个城市中有9个的销售均价下降,较此前三个月均值的变动中值为-1.8%。

年初至今表现。

截至2015年6月7日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014全年均值/2014年上半年均值高2%/15%,但较2015年5月份均值低19%。年初至今,已公布数据的26个城市有19个的交易量上升,中值为+19%(截至5月31日当周为+18%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的14个城市的价格持平(而截至5月31日当周同比上升1%)。

库存水平。

截至2015年6月7日当周,我们追踪的11个城市的总库存基本持平(截至5月31日当周为-0.4%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的11个城市的库存平均消化时间降至14.8个月(截止5月31日当周为14.9个月),其中:1)北京、青岛、上海、杭州和厦门的库存持稳;2)广州和福州的库存下降;3)南京、苏州、深圳和东莞的库存上升。

投资观点。

我们的买入建议:雅居乐(强力买入名单)、瑞安房地产(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、碧桂园、万达商业、仁恒置地、合景泰富、保利置业、华夏幸福、招商地产B、华侨城、保利地产。我们的卖出建议:恒大地产、上海世茂、金地集团。

风险:收入与利润率不及/高于预期(下行/上行),宏观经济硬着陆(下行)。