2015年光伏产业观察(二十):行业贝塔大于个股阿尔法,光伏行业寻找补涨、转型和国企改革

产业观点:本周沪指突破5000 点,SW 光伏设备行业涨幅6.32%,相对于其他行业,光伏行业排名较为靠后。

年初至今,光伏行业指数上涨120.7%,我们关注的股票中位数121.4%。指数主要是3 月份和5 月份上涨较大,尤其是3 月份SW 光伏设备指数上涨44.3%,大大高于上证指数(15.1%)和创业板(24.7%),而5 月份则上涨19.5%,高于上证指数8.7%,但低于创业板30.1%。3月份板块出色的表现是市场对超预期的指标和配额制出台的预期,5 月份是对能源互联网规划出台的预期,而一旦规划实施,新能源将大大受益。

大部分光伏公司的股票上涨在100%-200%之间,大大超越行业的公司并不是很多,我们认为在牛市中间,贝塔的机会要大于阿尔法。目前行业贝塔稳定的情况下,光伏行业需要寻找补涨、转型和国企改革的公司。

首先关注的是珈伟股份,年初至今上涨115%,略低于行业平均,重大重组方案过会以后转型落地,未来会有更长远的发展。其次是关注瑞和股份,转型预期强烈,未来可能与信义光能合作共同开发,目前手上现金较少,未来定向增发预期强烈。第三关注的是亚玛顿,双玻组件将于近1-2年爆发,未来会占据超过30%的市场份额,亚玛顿是最受益标的。国企改革我们看好东方能源。

对于6 月份我看法,我们认为是光伏行业缺乏重大催化剂,虽然行业产品价格向上是对行业向好,但终究只是预期兑现。可以预期的行业政策是全国碳交易的相关政策的出台,这将刺激碳交易独有的爱康科技和置信电气的上涨。

价格动态跟踪及趋势预测:根据Solarzoom 的数据,光伏产业链价格向上,虽然比我们预期的有一定反复。我们认为上升这主要原因是5 月份“核准”基本发放完毕,项目陆陆续续开工,各家订单开始增加。根据一些行业人士反映,目前主要需求在于高效电池片,未来可能会进一步扩展至全产业链。但如果考虑到组件和多晶硅的产能扩张,我们认为这两个环节止跌的可能性较大,但稳步上升的可能性比较小。

Pvinsights 数据较为平稳,从以往的数据来看,PVinsights 的数据应该会滞后中国的数据一周,我们预计未来会有所上升。

对未来价格的展望是稳中有升,主要上升环节可能是电池片,多晶硅上涨力量最弱(供给原因),组件可能也会比较疲弱。

风险提示:行业景气度下行,国家政策发生重大变化