5月份外贸数据点评:内外需微弱改善,进出口依旧低迷

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6月8日,海关总署公布了5月份外贸数据:5月份,我国进出口总值3220.2亿美元,同比下滑9.3%。其中出口1907.5亿美元,同比下滑2.5%;进口1312.6亿美元,同比下滑17.6%;贸易顺差594.9亿美元。

1-5月份,我国进出口总值15444.8亿美元,同比下滑8.0%。其中出口8808.7亿美元,同比上涨0.7%;进口6636.1亿美元,同比下滑17.3%;贸易顺差2172.6亿美元。

平安观点:5月份,我国对外贸易连续三个月负增长,进出口整体依旧低迷。其中,由于美国经济复苏的持续和欧日量宽政策效果显现,外需改善带动出口跌幅收窄;而进口增长依然受到大宗商品价格下跌的影响,跌幅持续扩大。我们认为,当前外需尚不足以支撑出口强劲反弹,人民币汇率高企也将制约出口;随着大宗商品价格下跌负效应的减弱,开工旺季的到来,以及稳增长政策效应的显现,内需有望带动进口跌幅逐步缩窄。总的来看,外贸状况在缓慢改善之中,但年内难以有亮眼的表现。预计6月份出口同比上涨1.3%,进口同比下滑16.5%。

外贸增速连续三个月为负,进出口整体疲软。5月份,我国对外贸易下滑9.3%,跌幅较上月缩窄1.8个百分点,但连续三个月的负增长表明外贸整体依旧疲软。其中,5月份出口状况略有改善,出口额同比下滑2.5%,跌幅较上月收窄3.9个百分点,主要是受到外需小幅改善的影响;进口额同比下滑17.6%,跌幅较上月扩大1.4个百分点,主要仍然是前期大宗商品价格下跌的负面影响,不过进口跌幅扩大也存在季节性因素的影响,实际上进口季调同比的跌幅也有所收窄。

主要贸易伙伴出口均有反弹,外需有所改善。5月份,我国对主要贸易伙伴出口在上月的基础上继续有所改善。其中,对美国出口增速回升至7.8%,较上月提高4.7个百分点,显示美国依然在引领发达经济体的复苏;对日、欧、东盟、香港出口增速仍为负,但跌幅均有不同程度的收窄;欧日在新一轮量化宽松政策的效果开始显现,欧元区企业活动正常扩张,日本复苏也有所加快,外需整体有所改善。

主要出口商品方面,已经公布的15类出口商品中,有11类出口同比增速有所回升;高新技术、机电和劳动密集型产品的出口仍为负增长,但后两者跌幅较上月均有明显收窄。

主要进口商品方面,已公布的14类进口商品中,有9类进口增速回落;前期大宗商品价格下跌对原材料进口的负面影响仍未消除,原油、铁矿砂、塑料、铜等进口额同比仍呈现两位数的跌幅。不过从环比来看,原油、塑料、铜、钢材等进口价格均已经开始回升,大宗商品价格下跌对进口增速的负面影响将逐渐减弱。

内外需微弱改善,外贸整体依旧低迷。5月份,海外数据、PMI数据及工业生产高频数据显示,内外需均出现了改善迹象。但我们认为,外需小幅改善尚不足以支撑出口后续出现强劲反弹,而人民币汇率依旧高企,并且年内应无明显贬值窗口,对出口也将形成一定的制约;而随着大宗商品价格下跌负效应的减弱,开工旺季的到来,以及稳增长政策效应的显现,进口跌幅有望逐步缩窄。总的来看,外贸状况在缓慢改善之中,但年内难以有亮眼的表现。预计6月份出口同比上涨1.3%,进口同比下滑16.5%。