2015年中期电子元器件行业投资策略:关注《中国制造2025》下集成电路行业投资机会

投资要点

去年以来的TMT板块以及互联网板块的大幅度上涨带动了基础电子板块的上涨,无论从绝对涨幅以及行业估值看都已经达到了历史的高位。下半年我们认为在政策扶持和估值切换的背景下,集成电路制造板块具有更好的投资机会。

2014年,在国家一系列政策密集出台的环境下,在国内市场强劲需求的推动下,我国集成电路产业整体保持平稳较快增长,开始迎来发展的加速期。从集成电路产业链看,电路设计、产品制造以及封装测试都呈增长态势,但我们更看好电路设计未来的成长,目前我国的集成电路设计已经成为产业链中增速最快的领域。

从集成电路下游需求结构看,计算机、通信和消费电子仍然是我国集成电路最主要的应用市场,三者合计共占整体市场的86.5%。受益于移动智能设备对应用处理器(AP)、基带、射频等芯片需求量的增加,网络通信领域依然集成电路需求的核心。

2014年以来我国在集成电路产业扶持方面推出了许多重要政策,同时各个地方政府也出台相关政策配合,有力的推动了我国今后集成电路的发展。与此同时国内集成电路企业纷纷进行外延式扩张,借助资本市场的力量有利于国内企业短时间内做大做强,能够拉进与全球领先厂商的距离。

在行业大发展的背景下,目前集成电路产业的投资机会主要来自于下游电子通信领域不断增加的新的市场需求。从二级市场的角度看,选择投资标的可以遵循两条路线,一是上市公司自身技术突破带来的现有行业的进口替代;二是上市公司通过外延式并购带来的产能和体量的做大做强。这两条投资路径都是适合我国现阶段集成电路发展的特点:市场需求大、产业升级迫切,行业公司在资本市场参与度高。

重点公司建议关注:集成电路制造领域的:华天科技、长电科技;芯片及高端电子制造业的公司:深科技、同方国芯、大唐电信、长盈精密、环旭电子。